世界の砂糖市場は、世界的な供給見通しの増加が評価額に重くのしかかる中、著しい下落圧力を受けています。ニューヨークの世界砂糖契約（SBH26）は0.02ポイント（-0.14％）下落し、ロンドンICEの白糖先物（SWH26）は1.60ポイント（-0.39％）下落しました。これは、商品市場全体に広がる弱気のセンチメントを反映しています。根底にある弱さの要因は、主要な砂糖生産国での記録的な生産予測と、2027年まで続く大規模な世界的余剰の予測にあります。## 核心の要因：予想される世界的供給過剰複数のコモディティ調査会社が砂糖価格に対して弱気の見通しを一致させており、すべて過剰供給のシナリオを指摘しています。Green Pool Commodity Specialistsは、2025/26シーズンの世界的砂糖余剰量を2.74百万トン（MMT）と予測し、2026/27にはさらに156,000トンの余剰が見込まれています。この評価は、StoneXの2025/26期間の世界余剰予測2.9 MMTによっても裏付けられています。予想される余剰の規模は、2025年後半までに大きく拡大しています。Covrig Analyticsは、2025/26の世界余剰見積もりを2024年12月に4.7 MMTに引き上げ、以前の4.1 MMTから増加させました。最も劇的なのは、主要な砂糖取引企業であるCzarnikowが、2025/26の世界余剰見積もりを11月初めに8.7 MMTに引き上げ、9月の7.5 MMTから大幅に上方修正したことです。さらに、保守的な国際砂糖機構（ISO）も2025-26年度の余剰を162.5万トンと予測していますが、これは2024-25年度の291.6万トンの赤字から大きく反転した数字です。## ブラジルとインドの記録的生産が砂糖価格の弱さを増幅ブラジルの記録的な砂糖収穫予測は、砂糖価格にとって主要な逆風となっています。ブラジルの作物予測機関Conabによると、2025/26年度の砂糖生産量は45百万トン（MMT）に上方修正され、従来の44.5 MMTを超えました。一方、USDAは、同季のブラジルの生産量が2.3％増の史上最高の44.7 MMTに達すると予測しています。インドは、世界供給圧力のさらに劇的な要因となっています。インド砂糖工場協会（ISMA）は、2025-26シーズンの10月1日から1月中旬までの砂糖生産量が15.9 MMTに達し、前年と比べて22％増加したと報告しました。ISMAはその後、通年の予測を30 MMTから31 MMTに引き上げ、前年比18.8％増となっています。USDAは、恵まれたモンスーンと拡大された植え付けにより、インドの2025/26生産量が25％増の35.25 MMTに達すると予測しています。このインドの生産急増は、直接的に砂糖価格に圧力をかけています。インドの食品長官は、国内の過剰供給を管理するために、政府が追加の砂糖輸出を承認する可能性を示唆しています。2025/26シーズンの輸出割当て1.5 MMTを超える輸出も視野に入れています。さらに、ISMAは、エタノール生産に割り当てられるサトウキビの量を5 MMTから3.4 MMTに削減しており、輸出市場に出回る砂糖の量が増加し、価格圧力をさらに高めています。タイも追加の圧力をかけており、タイ砂糖工場協会は2025/26年度の生産量が前年比5％増の10.5 MMTに達すると予測しています。USDAも同様に2％増の10.25 MMTを見込んでいます。世界第3位の生産国かつ第2位の輸出国であるタイの増産は、世界の供給量に重要な影響を与え、砂糖価格の下落圧力を強めています。## 今後の砂糖価格の動きはどうなるか生産の年次変動は、一部のアナリストが予想する転換点を示しています。Safras & Mercadoは、ブラジルの砂糖生産量が2026/27には43.5 MMTから3.91％減少し、41.8 MMTになると予測しています。また、同期間の輸出も前年比11％減の30 MMTに落ち込むと見ています。アナリストは、2025/26年度の砂糖価格が大きく下落することで、将来の生産拡大が抑制され、次のシーズンの価格を支える可能性があると指摘しています。Covrig Analyticsは、2026/27までに世界的な余剰が1.4 MMTに縮小し、低迷した評価が農家の拡大栽培を抑制することで、市場の自己修正が進むと予測しています。USDAの最新評価によると、2025/26年度の世界の砂糖生産量は189.318 MMTに達し、過去最高を記録し、前年比4.6％増となる一方、世界の人間の消費量は177.921 MMTに達し、前年から1.4％増加すると見込まれています。世界の期末在庫は2.9％減の41.188 MMTに減少すると予測されており、これらの動きが、2026/27以降の見通しがやや改善される見込みにもかかわらず、砂糖価格が引き続き圧力を受ける根拠となっています。
砂糖価格は、世界的な供給過剰による持続的な圧力にさらされている
世界の砂糖市場は、世界的な供給見通しの増加が評価額に重くのしかかる中、著しい下落圧力を受けています。ニューヨークの世界砂糖契約（SBH26）は0.02ポイント（-0.14％）下落し、ロンドンICEの白糖先物（SWH26）は1.60ポイント（-0.39％）下落しました。これは、商品市場全体に広がる弱気のセンチメントを反映しています。根底にある弱さの要因は、主要な砂糖生産国での記録的な生産予測と、2027年まで続く大規模な世界的余剰の予測にあります。
核心の要因：予想される世界的供給過剰
複数のコモディティ調査会社が砂糖価格に対して弱気の見通しを一致させており、すべて過剰供給のシナリオを指摘しています。Green Pool Commodity Specialistsは、2025/26シーズンの世界的砂糖余剰量を2.74百万トン（MMT）と予測し、2026/27にはさらに156,000トンの余剰が見込まれています。この評価は、StoneXの2025/26期間の世界余剰予測2.9 MMTによっても裏付けられています。
予想される余剰の規模は、2025年後半までに大きく拡大しています。Covrig Analyticsは、2025/26の世界余剰見積もりを2024年12月に4.7 MMTに引き上げ、以前の4.1 MMTから増加させました。最も劇的なのは、主要な砂糖取引企業であるCzarnikowが、2025/26の世界余剰見積もりを11月初めに8.7 MMTに引き上げ、9月の7.5 MMTから大幅に上方修正したことです。さらに、保守的な国際砂糖機構（ISO）も2025-26年度の余剰を162.5万トンと予測していますが、これは2024-25年度の291.6万トンの赤字から大きく反転した数字です。
ブラジルとインドの記録的生産が砂糖価格の弱さを増幅
ブラジルの記録的な砂糖収穫予測は、砂糖価格にとって主要な逆風となっています。ブラジルの作物予測機関Conabによると、2025/26年度の砂糖生産量は45百万トン（MMT）に上方修正され、従来の44.5 MMTを超えました。一方、USDAは、同季のブラジルの生産量が2.3％増の史上最高の44.7 MMTに達すると予測しています。
インドは、世界供給圧力のさらに劇的な要因となっています。インド砂糖工場協会（ISMA）は、2025-26シーズンの10月1日から1月中旬までの砂糖生産量が15.9 MMTに達し、前年と比べて22％増加したと報告しました。ISMAはその後、通年の予測を30 MMTから31 MMTに引き上げ、前年比18.8％増となっています。USDAは、恵まれたモンスーンと拡大された植え付けにより、インドの2025/26生産量が25％増の35.25 MMTに達すると予測しています。
このインドの生産急増は、直接的に砂糖価格に圧力をかけています。インドの食品長官は、国内の過剰供給を管理するために、政府が追加の砂糖輸出を承認する可能性を示唆しています。2025/26シーズンの輸出割当て1.5 MMTを超える輸出も視野に入れています。さらに、ISMAは、エタノール生産に割り当てられるサトウキビの量を5 MMTから3.4 MMTに削減しており、輸出市場に出回る砂糖の量が増加し、価格圧力をさらに高めています。
タイも追加の圧力をかけており、タイ砂糖工場協会は2025/26年度の生産量が前年比5％増の10.5 MMTに達すると予測しています。USDAも同様に2％増の10.25 MMTを見込んでいます。世界第3位の生産国かつ第2位の輸出国であるタイの増産は、世界の供給量に重要な影響を与え、砂糖価格の下落圧力を強めています。
今後の砂糖価格の動きはどうなるか
生産の年次変動は、一部のアナリストが予想する転換点を示しています。Safras & Mercadoは、ブラジルの砂糖生産量が2026/27には43.5 MMTから3.91％減少し、41.8 MMTになると予測しています。また、同期間の輸出も前年比11％減の30 MMTに落ち込むと見ています。
アナリストは、2025/26年度の砂糖価格が大きく下落することで、将来の生産拡大が抑制され、次のシーズンの価格を支える可能性があると指摘しています。Covrig Analyticsは、2026/27までに世界的な余剰が1.4 MMTに縮小し、低迷した評価が農家の拡大栽培を抑制することで、市場の自己修正が進むと予測しています。
USDAの最新評価によると、2025/26年度の世界の砂糖生産量は189.318 MMTに達し、過去最高を記録し、前年比4.6％増となる一方、世界の人間の消費量は177.921 MMTに達し、前年から1.4％増加すると見込まれています。世界の期末在庫は2.9％減の41.188 MMTに減少すると予測されており、これらの動きが、2026/27以降の見通しがやや改善される見込みにもかかわらず、砂糖価格が引き続き圧力を受ける根拠となっています。