マイケル・ブルームリーは、「ビッグショート」の映画で不朽の名声を得た伝説的な投資家であり、2008年の金融危機を正確に予測して、個人の利益1億ドルとスコーン・キャピタルの投資家の7億ドルを生み出し、金融界の伝説の証となった。しかし、2026年に深く入り込むにつれ、彼の最新の弱気な人工知能（AI）に関する見解には重大な欠陥が浮き彫りになっている。それは、昨日のデータを使って昨日の戦いを戦っていることだ。問題は、マイケル・ブルームリーが以前正しかったかどうかではない。根本的な条件が変わったときに、彼の戦略がまだ通用するかどうかだ。## 伝説と失望マイケル・ブルームリーの最大の成功は、彼の最近の実績を覆い隠している。2008年の大成功以来、彼の実績は一貫していない。過去10年以上にわたり、市場が上昇する中で、ブルームリーは繰り返し早すぎる弱気の予測を出し、それが実現しなかった。タイミングや市場の動きの誤判断により、彼は昨年、ヘッジファンドを閉鎖した。これは小さな問題ではなく、2008年に効果的だった逆張り戦略が、もはや信頼できなくなっている可能性を示す警告だ。## AIをドットコムバブル崩壊と比較する見解は通用しないブルームリーの最新の議論は、単純な比較に基づいている：今日のAI熱狂は1999年のドットコムブームに似ており、終わりは同様に壊滅的だというものだ。しかし、この見解は三つの重要な点で崩れる。## 減価償却の主張はインフラの現実を無視しているブルームリーは、Meta、Microsoft、Alphabetなどの巨大テック企業が減価償却スケジュールを操作し、利益を人工的に増やしていると主張している。特にAlphabetについては、サーバーの減価償却をわずか4〜6年で行っていると指摘し、AIインフラのコストを隠していると示唆している。この議論の問題点は、新しいGPUは従来のサーバーよりも短い耐用年数かもしれないが、AIインフラの実際の有用寿命は15〜20年に及ぶことだ。さらに重要なのは、古いGPUモデルは新しいチップが登場してもすぐに価値を失うわけではないということだ。これらの古いチップは推論処理—訓練済みモデルをエンドユーザーに提供する作業—に使われ続け、継続的に価値を生み出している。この経済的現実は、ブルームリーの減価償却主張の根拠を根底から覆す。## キャッシュフローの圧迫という見方は実数と矛盾ブルームリーは、AIインフラへの巨額資本支出がキャッシュフローを圧迫し、企業の収益性を損なうと警告している。しかし、2026年の実績は全く異なるストーリーを示している。Alphabetの営業キャッシュフロー（過去12か月）は1640億ドルに急増しており、数年前の1000億ドル未満から大きく伸びている。これはキャッシュフローの圧迫を示すものではなく、むしろ拡大の兆候だ。より説得力の点は、AIを大規模に展開している企業は、投資1ドルあたり3ドル以上のリターンを上げており、資本配分に懐疑的な投資家も再考せざるを得ない状況だ。テックセクター全体の利益率も大幅に拡大しており、縮小している兆候は見られない。最新のイノベーション波—複雑なワークフローを自動化するエージェント型AI—は、企業に25％以上のコスト削減をもたらしていると報告されており、ブルームリーの予測するキャッシュ危機とは正反対だ。## NVIDIAの評価比較は誤り最も注目すべきは、ブルームリーがNVIDIAをCiscoと比較し、今日のAIの人気銘柄が2000年のインターネットバブルのピーク時と同じバブルリスクに直面していると主張している点だ。この評価比較は根本的に誤っている。2000年3月にCiscoの株価がピークに達したとき、その株価収益率（P/E）は200倍を超えていた。これはどんな企業にとっても持続不可能な水準だ。一方、NVIDIAの現在のP/Eは47であり、これは大きな割引であり、基本的な現実にかなり基づいている。これはバブルの崩壊を待つものではなく、投資資本に対して正当なリターンを提供している企業へのプレミアム評価だ。## 市場のシグナルは継続的な強さを示す実世界のデータは、ブルームリーの見解に対して反証を示している。12月中旬以降、AIインフラの主力チップであるNVIDIAのH100 GPUのレンタル価格は約17％上昇している。GPUの供給不足と需要の高まりは、市場が縮小ではなく拡大モードにあることを示している。この持続的な需要は、AIインフラエコシステムを支え続けている。Nebius Group、CoreWeave、IRENなどの企業は、チップ不足の恩恵を直接受けている。間接的には、ハイパースケーラーの最大の運用制約に対処するエネルギーソリューションを提供するBloom Energyのような企業も、追い風を受けている。## オプション市場の動きは確信を示す最新のオプション取引は、市場の強気な確信を裏付けている。あるトレーダーは、NVIDIAの3月$205コールに約900万ドルを投入し、上昇を予測した。Bloom Energyも同様に、最大行使価格のコール400契約（約100万ドル相当）を一括取引し、強い確信を示した。これらは単なる投機ではなく、AIインフラに対する高い信念に基づく資本投入だ。## 結論マイケル・ブルームリーの逆張りの天才は、2008年の一度きりのタイミングの良い予測によって名声を築いた。その遺産は揺るぎない。しかし、彼の現在のAIに関する弱気な見解は、現代の証拠の前に崩れ去っている。キャッシュフローは拡大しており、評価は妥当であり、GPUの需要は堅調だ。AIインフラ経済はドットコム時代の再現ではなく、実際のリターンと効率向上を生み出し、企業の収益性に直結している。データがこれほどまでに明確に反証するなら、むしろ市場ではなく、見解を見直す時期かもしれない。
マイケル・バリーの2026年のAI崩壊予測が的外れな理由
マイケル・ブルームリーは、「ビッグショート」の映画で不朽の名声を得た伝説的な投資家であり、2008年の金融危機を正確に予測して、個人の利益1億ドルとスコーン・キャピタルの投資家の7億ドルを生み出し、金融界の伝説の証となった。しかし、2026年に深く入り込むにつれ、彼の最新の弱気な人工知能（AI）に関する見解には重大な欠陥が浮き彫りになっている。それは、昨日のデータを使って昨日の戦いを戦っていることだ。
問題は、マイケル・ブルームリーが以前正しかったかどうかではない。根本的な条件が変わったときに、彼の戦略がまだ通用するかどうかだ。
伝説と失望
マイケル・ブルームリーの最大の成功は、彼の最近の実績を覆い隠している。2008年の大成功以来、彼の実績は一貫していない。過去10年以上にわたり、市場が上昇する中で、ブルームリーは繰り返し早すぎる弱気の予測を出し、それが実現しなかった。タイミングや市場の動きの誤判断により、彼は昨年、ヘッジファンドを閉鎖した。これは小さな問題ではなく、2008年に効果的だった逆張り戦略が、もはや信頼できなくなっている可能性を示す警告だ。
AIをドットコムバブル崩壊と比較する見解は通用しない
ブルームリーの最新の議論は、単純な比較に基づいている：今日のAI熱狂は1999年のドットコムブームに似ており、終わりは同様に壊滅的だというものだ。しかし、この見解は三つの重要な点で崩れる。
減価償却の主張はインフラの現実を無視している
ブルームリーは、Meta、Microsoft、Alphabetなどの巨大テック企業が減価償却スケジュールを操作し、利益を人工的に増やしていると主張している。特にAlphabetについては、サーバーの減価償却をわずか4〜6年で行っていると指摘し、AIインフラのコストを隠していると示唆している。
この議論の問題点は、新しいGPUは従来のサーバーよりも短い耐用年数かもしれないが、AIインフラの実際の有用寿命は15〜20年に及ぶことだ。さらに重要なのは、古いGPUモデルは新しいチップが登場してもすぐに価値を失うわけではないということだ。これらの古いチップは推論処理—訓練済みモデルをエンドユーザーに提供する作業—に使われ続け、継続的に価値を生み出している。この経済的現実は、ブルームリーの減価償却主張の根拠を根底から覆す。
キャッシュフローの圧迫という見方は実数と矛盾
ブルームリーは、AIインフラへの巨額資本支出がキャッシュフローを圧迫し、企業の収益性を損なうと警告している。しかし、2026年の実績は全く異なるストーリーを示している。
Alphabetの営業キャッシュフロー（過去12か月）は1640億ドルに急増しており、数年前の1000億ドル未満から大きく伸びている。これはキャッシュフローの圧迫を示すものではなく、むしろ拡大の兆候だ。より説得力の点は、AIを大規模に展開している企業は、投資1ドルあたり3ドル以上のリターンを上げており、資本配分に懐疑的な投資家も再考せざるを得ない状況だ。テックセクター全体の利益率も大幅に拡大しており、縮小している兆候は見られない。最新のイノベーション波—複雑なワークフローを自動化するエージェント型AI—は、企業に25％以上のコスト削減をもたらしていると報告されており、ブルームリーの予測するキャッシュ危機とは正反対だ。
NVIDIAの評価比較は誤り
最も注目すべきは、ブルームリーがNVIDIAをCiscoと比較し、今日のAIの人気銘柄が2000年のインターネットバブルのピーク時と同じバブルリスクに直面していると主張している点だ。この評価比較は根本的に誤っている。
2000年3月にCiscoの株価がピークに達したとき、その株価収益率（P/E）は200倍を超えていた。これはどんな企業にとっても持続不可能な水準だ。一方、NVIDIAの現在のP/Eは47であり、これは大きな割引であり、基本的な現実にかなり基づいている。これはバブルの崩壊を待つものではなく、投資資本に対して正当なリターンを提供している企業へのプレミアム評価だ。
市場のシグナルは継続的な強さを示す
実世界のデータは、ブルームリーの見解に対して反証を示している。12月中旬以降、AIインフラの主力チップであるNVIDIAのH100 GPUのレンタル価格は約17％上昇している。GPUの供給不足と需要の高まりは、市場が縮小ではなく拡大モードにあることを示している。
この持続的な需要は、AIインフラエコシステムを支え続けている。Nebius Group、CoreWeave、IRENなどの企業は、チップ不足の恩恵を直接受けている。間接的には、ハイパースケーラーの最大の運用制約に対処するエネルギーソリューションを提供するBloom Energyのような企業も、追い風を受けている。
オプション市場の動きは確信を示す
最新のオプション取引は、市場の強気な確信を裏付けている。あるトレーダーは、NVIDIAの3月$205コールに約900万ドルを投入し、上昇を予測した。Bloom Energyも同様に、最大行使価格のコール400契約（約100万ドル相当）を一括取引し、強い確信を示した。これらは単なる投機ではなく、AIインフラに対する高い信念に基づく資本投入だ。
結論
マイケル・ブルームリーの逆張りの天才は、2008年の一度きりのタイミングの良い予測によって名声を築いた。その遺産は揺るぎない。しかし、彼の現在のAIに関する弱気な見解は、現代の証拠の前に崩れ去っている。キャッシュフローは拡大しており、評価は妥当であり、GPUの需要は堅調だ。AIインフラ経済はドットコム時代の再現ではなく、実際のリターンと効率向上を生み出し、企業の収益性に直結している。データがこれほどまでに明確に反証するなら、むしろ市場ではなく、見解を見直す時期かもしれない。