米国と国際株式市場の乖離は、過去30年で最も大きな水準に達しています。国際インデックスファンドへの投資家の関心が高まる中、パフォーマンスの差は、評価の格差、通貨の動き、最近の政策変更による市場の変化を示す重要な指標となっています。この変化を理解することは、資本配分を検討する投資家にとって極めて重要です。## なぜグローバル市場は米国株をリードしなくなったのかS&P 500は今年の年初から1%未満の上昇にとどまる一方、MSCI ACWI除く米国指数は10%のリターンを記録しています。これは、1995年以来、いままでで最も広いパフォーマンス差ですと、チャールズ・シュワブのマクロ調査アナリストは指摘しています。このパフォーマンスの差は2025年1月以降、急激に拡大しました。MSCI ACWI除く米国指数は40%上昇したのに対し、S&P 500はわずか15%の上昇にとどまり、25ポイントの差が生まれています。これは、近年の市場史上でも稀な乖離です。**評価の格差が乖離を促進しています。** グローバル株式は米国株に対して大きな割引価格で取引されています。MSCI ACWI除く米国指数の予想PERは、S&P 500の約32%低い水準です。過去20年間、米国株は国際株に対してプレミアムを持ってきましたが、現在の差は過去の平均のほぼ倍に達しています。これにより、国際インデックスファンドは相対的な価値から見て非常に魅力的となっています。**通貨の動きが国際リターンを増幅させています。** 米ドル指数は、現在の政策環境下で10%下落しています。関税提案の拡大、連邦債務の増加、FRBへの攻撃が経済成長への懸念を高めているためです。通貨の弱体化は、ドルに換算した場合、国際株式のリターンを押し上げる傾向があります。米国投資家が国際インデックスファンドを保有している場合、この通貨の追い風が追加の利益をもたらしました。## 国際インデックスファンドの比較：資金の行き先グローバル株式への投資を望む投資家には、**バンガードFTSE新興市場ETF（VWO）**と**iShares MSCI新興市場ETF（EEM）**の二つが主要な選択肢です。これらの国際インデックスファンドは、中国、台湾、インド、ブラジルなど主要市場の構成比率は似ていますが、重要な違いも存在します。**韓国への投資比率がパフォーマンスの差を生む。** iSharesはサムスンやSKハイニックスといった世界最大のメモリーチップメーカーに大きく投資しています。これらの企業は、AI需要の高まりから大きく恩恵を受けています。過去1年間で、iSharesは42%のリターンを記録したのに対し、バンガードは30%でした。ただし、長期的な視点ではこの差は縮まります。**コスト構造の違いが重要です。** iSharesの経費率は0.72%に対し、バンガードはわずか0.06%。5年間の運用では、バンガードの低コストが短期のパフォーマンス差を相殺し、累積リターンはほぼ同じになっています。コスト意識の高い投資家には、バンガードの方がコストパフォーマンスに優れています。一方、韓国半導体の今後の成長に賭ける投資家はiSharesを選ぶかもしれません。## 今後10年の新興市場の見通しゴールドマン・サックスのピーター・オッペンハイマー率いるアナリストは、今後の10年間で主要株式市場のリターンが大きく乖離すると予測しています。S&P 500は年平均6.5%の複利成長を見込む一方、国際インデックスファンドはより魅力的な見通しを示しています。- **ヨーロッパ：** 7.5%（年率）- **日本：** 12%- **アジア（日本除く）：** 12.6%- **新興市場：** 12.8%新興市場株式は、VWOやEEMを通じてアクセスでき、今後の大きなアウトパフォーマンスの可能性が高いと見られています。これらの予測は、米国の評価が調整される一方、割安な国際市場の成長が加速するとの期待に基づいています。特に、新興国は技術の普及や人口動態の追い風を受けて、成長が見込まれています。## 投資判断のポイント：国際インデックスファンドと国内重視国際インデックスファンドの魅力は大きく高まっていますが、米国株への投資を維持する意義も依然としてあります。米国市場は、長期的に見てAIやバイオテクノロジーなどの成長分野で圧倒的なリーダーです。特に、米国は長期的なリターンを牽引する多くの成長セクターにおいて優位性を持っています。バランスの取れた投資戦略としては、米国株を中心にしつつ、国際インデックスファンドを活用して分散効果と評価の割安さを取り込むことが望ましいです。歴史は、米国のアウトパフォーマンス時には国際資産配分を後悔し、逆に国際市場が優勢な局面ではその恩恵を享受できることを示しています。今がまさに、そのような局面かもしれません。国際インデックスファンドは、国内資産に比べてリスク調整後のリターンが魅力的な可能性があります。投資家は、自身の状況、投資期間、リスク許容度を考慮しながら、国際株式や国際インデックスファンドへの資金配分を検討すべきです。
国際インデックスファンドの魅力が高まる：グローバル株式がS&P 500を上回る
米国と国際株式市場の乖離は、過去30年で最も大きな水準に達しています。国際インデックスファンドへの投資家の関心が高まる中、パフォーマンスの差は、評価の格差、通貨の動き、最近の政策変更による市場の変化を示す重要な指標となっています。この変化を理解することは、資本配分を検討する投資家にとって極めて重要です。
なぜグローバル市場は米国株をリードしなくなったのか
S&P 500は今年の年初から1%未満の上昇にとどまる一方、MSCI ACWI除く米国指数は10%のリターンを記録しています。これは、1995年以来、いままでで最も広いパフォーマンス差ですと、チャールズ・シュワブのマクロ調査アナリストは指摘しています。
このパフォーマンスの差は2025年1月以降、急激に拡大しました。MSCI ACWI除く米国指数は40%上昇したのに対し、S&P 500はわずか15%の上昇にとどまり、25ポイントの差が生まれています。これは、近年の市場史上でも稀な乖離です。
評価の格差が乖離を促進しています。 グローバル株式は米国株に対して大きな割引価格で取引されています。MSCI ACWI除く米国指数の予想PERは、S&P 500の約32%低い水準です。過去20年間、米国株は国際株に対してプレミアムを持ってきましたが、現在の差は過去の平均のほぼ倍に達しています。これにより、国際インデックスファンドは相対的な価値から見て非常に魅力的となっています。
通貨の動きが国際リターンを増幅させています。 米ドル指数は、現在の政策環境下で10%下落しています。関税提案の拡大、連邦債務の増加、FRBへの攻撃が経済成長への懸念を高めているためです。通貨の弱体化は、ドルに換算した場合、国際株式のリターンを押し上げる傾向があります。米国投資家が国際インデックスファンドを保有している場合、この通貨の追い風が追加の利益をもたらしました。
国際インデックスファンドの比較：資金の行き先
グローバル株式への投資を望む投資家には、**バンガードFTSE新興市場ETF（VWO）とiShares MSCI新興市場ETF（EEM）**の二つが主要な選択肢です。これらの国際インデックスファンドは、中国、台湾、インド、ブラジルなど主要市場の構成比率は似ていますが、重要な違いも存在します。
韓国への投資比率がパフォーマンスの差を生む。 iSharesはサムスンやSKハイニックスといった世界最大のメモリーチップメーカーに大きく投資しています。これらの企業は、AI需要の高まりから大きく恩恵を受けています。過去1年間で、iSharesは42%のリターンを記録したのに対し、バンガードは30%でした。ただし、長期的な視点ではこの差は縮まります。
コスト構造の違いが重要です。 iSharesの経費率は0.72%に対し、バンガードはわずか0.06%。5年間の運用では、バンガードの低コストが短期のパフォーマンス差を相殺し、累積リターンはほぼ同じになっています。コスト意識の高い投資家には、バンガードの方がコストパフォーマンスに優れています。一方、韓国半導体の今後の成長に賭ける投資家はiSharesを選ぶかもしれません。
今後10年の新興市場の見通し
ゴールドマン・サックスのピーター・オッペンハイマー率いるアナリストは、今後の10年間で主要株式市場のリターンが大きく乖離すると予測しています。S&P 500は年平均6.5%の複利成長を見込む一方、国際インデックスファンドはより魅力的な見通しを示しています。
新興市場株式は、VWOやEEMを通じてアクセスでき、今後の大きなアウトパフォーマンスの可能性が高いと見られています。これらの予測は、米国の評価が調整される一方、割安な国際市場の成長が加速するとの期待に基づいています。特に、新興国は技術の普及や人口動態の追い風を受けて、成長が見込まれています。
投資判断のポイント：国際インデックスファンドと国内重視
国際インデックスファンドの魅力は大きく高まっていますが、米国株への投資を維持する意義も依然としてあります。米国市場は、長期的に見てAIやバイオテクノロジーなどの成長分野で圧倒的なリーダーです。特に、米国は長期的なリターンを牽引する多くの成長セクターにおいて優位性を持っています。
バランスの取れた投資戦略としては、米国株を中心にしつつ、国際インデックスファンドを活用して分散効果と評価の割安さを取り込むことが望ましいです。歴史は、米国のアウトパフォーマンス時には国際資産配分を後悔し、逆に国際市場が優勢な局面ではその恩恵を享受できることを示しています。
今がまさに、そのような局面かもしれません。国際インデックスファンドは、国内資産に比べてリスク調整後のリターンが魅力的な可能性があります。投資家は、自身の状況、投資期間、リスク許容度を考慮しながら、国際株式や国際インデックスファンドへの資金配分を検討すべきです。