現在の価格が$1.95Kの水準にある中、イーサリアムが過小評価されているのか過大評価されているのかを理解するために、Hashedが発表した10の異なる評価方法を調査する必要があります。これらのモデルは、投資家がETHの実質的な価値を評価するのに役立つだけでなく、暗号資産を分析する際に複数の視点を適用する重要性も示しています。信頼性に基づく加重平均によると、ETHの適正評価額は約$4.766Kであり、現在の価格より144％高いことがわかります。ビットコインが商品として見なされるのに対し、イーサリアムはスマートコントラクトのプラットフォームとして、広く認められる評価システムを構築できるはずでした。しかし、これまでWeb3業界では合意に至っていません。Hashedが列挙した10のモデルは、信頼性の低いものから高いものへと分類されており、市場にイーサリアムの実質的な価値についてより包括的な見方を提供しています。## 信頼性の異なる3つの評価カテゴリー評価方法は、低、中、高の3つのレベルに分かれています。信頼性の低いモデルは、TVLやステーキングなど一つの指標に依存し、説得力に欠ける結論を導きがちです。中程度の信頼性のモデルは、過去のデータやネットワークの法則など複数の要素を組み合わせます。最後に、最も信頼性の高いモデルは、伝統的な債券利回りのアプローチであり、TradFiの分析者に好まれています。重要なのは、これら8つのモデルすべてがイーサリアムが過小評価されていることを示している点です。これは現状を反映しているだけでなく、次の強気市場サイクルにおける潜在的な機会も示唆しています。## TVLモデルからMetcalfeの法則まで：伝統的な評価手法**シンプルなTVL倍率**は最も基本的な方法で、EthereumのTVLに過去の平均値（2020-2023年の歴史的平均7倍）を掛け、総供給量で割るものです。結果は$4.129Kとなり、現在価格より36.5％高いです。ただし、この方法はDeFiのTVLのみを考慮し、複雑なプロトコルの影響を捉えきれていません。**ステーキングの希少性プレミアム**は、ETHのロックアップによる希少性の増加を考慮します。計算式は：Price × √(総供給量 ÷ 流通量)。結果は$3.528Kで、16.6％高いですが、このモデルはLiquid Staking Token（LST）からの流動性増加を考慮していない点で問題があります。**L2を含むTVL倍率**は、(TVL + L2_TVL×2) × 6 ÷ 総供給量で計算され、$4.733Kとなり、56.6％高いです。L2を考慮しているものの、依然としてTVLのデータに依存しているため、あまり大きな改善にはなっていません。**Metcalfeの法則**は、2 × (TVL/1B)^1.5 × 1B ÷ 総供給量の式を用い、$9.958K（231％超過）を示します。これは学術的に検証されたモデルで、過去の相関関係も強いですが、TVLのみを指標とする点に制約があります。## 資産とキャッシュフローに基づく評価：強気市場の視点**キャッシュフローディスカウントモデル**は、イーサリアムを企業とみなして、ステーキング報酬（APR約2.6％）を収益と見なす方法です。結果は、現在価格の約37％に相当し、予想より低い値となります。これは、伝統的な評価方法がイーサリアムの本質に適さない可能性を示唆しています。**取引価値比率による評価**は、市場資本と年間手数料収入を比較し、L1標準の倍率25を適用します。結果は$1.286Kで、現在価格より57.5％低いです。ただし、イーサリアムを通貨ではなくアプリケーションとみなすのは基本的な論理に反します。**オンチェーン資産総額評価**は、ステーブルコイン、トークン、NFTなどの資産総額をETHの総供給量で割るもので、$4.924Kとなり、62.9％高いです。このモデルは最も単純で、イーサリアムの時価総額は、その上で支払われる資産と釣り合う必要があると仮定しています。**利回り債モデル**は、唯一信頼性の高いと評価されるもので、Annual_Revenue ÷ APR ÷ 総供給量の式を用います。結果は$1.942Kで、現在価格より36.7％低く、イーサリアムが証券ではない証拠となっています。## 適正評価と次のサイクルのチャンスこれら10の方法の加重平均をとると、約$4.766Kとなります。ただし、どの評価方法を選ぶかが数値以上に重要です。信頼性の中程度以上のモデルだけを考慮すると、適正評価額は大きく異なる可能性があります。深い分析の観点からは、イーサリアムの実質的価値は、ガス代の需要、NFTの購入、流動性プールの構築など、供給と需要のバランスに基づくべきです。ネットワークの活動レベルや実際の取引コスト、過去のパラメータと比較しながら、合理的な評価水準を導き出すことが可能です。最近の実情として、イーサリアムの活動は2021年のブルラン期を超えることもありましたが、コストの低下によりETHの需要はそれに比例して増加しませんでした。これが供給過剰の原因です。ただし、次の強気サイクルではDeFiの再ブームにより、「夢の比率」が評価手法において重要な要素となるでしょう。投資家は、異なる評価手法を組み合わせ、各モデルの信頼性に注意を払いながら、ETHの価値についてより包括的な見解を持つことが可能です。特に、強気市場がもたらす機会とリスクを見極めるために役立ちます。
ETHのブルマーケットサイクルにおける評価：HashedがTVLから資金流動まで10の方法を分析
現在の価格が$1.95Kの水準にある中、イーサリアムが過小評価されているのか過大評価されているのかを理解するために、Hashedが発表した10の異なる評価方法を調査する必要があります。これらのモデルは、投資家がETHの実質的な価値を評価するのに役立つだけでなく、暗号資産を分析する際に複数の視点を適用する重要性も示しています。信頼性に基づく加重平均によると、ETHの適正評価額は約$4.766Kであり、現在の価格より144％高いことがわかります。
ビットコインが商品として見なされるのに対し、イーサリアムはスマートコントラクトのプラットフォームとして、広く認められる評価システムを構築できるはずでした。しかし、これまでWeb3業界では合意に至っていません。Hashedが列挙した10のモデルは、信頼性の低いものから高いものへと分類されており、市場にイーサリアムの実質的な価値についてより包括的な見方を提供しています。
信頼性の異なる3つの評価カテゴリー
評価方法は、低、中、高の3つのレベルに分かれています。信頼性の低いモデルは、TVLやステーキングなど一つの指標に依存し、説得力に欠ける結論を導きがちです。中程度の信頼性のモデルは、過去のデータやネットワークの法則など複数の要素を組み合わせます。最後に、最も信頼性の高いモデルは、伝統的な債券利回りのアプローチであり、TradFiの分析者に好まれています。
重要なのは、これら8つのモデルすべてがイーサリアムが過小評価されていることを示している点です。これは現状を反映しているだけでなく、次の強気市場サイクルにおける潜在的な機会も示唆しています。
TVLモデルからMetcalfeの法則まで：伝統的な評価手法
シンプルなTVL倍率は最も基本的な方法で、EthereumのTVLに過去の平均値（2020-2023年の歴史的平均7倍）を掛け、総供給量で割るものです。結果は$4.129Kとなり、現在価格より36.5％高いです。ただし、この方法はDeFiのTVLのみを考慮し、複雑なプロトコルの影響を捉えきれていません。
ステーキングの希少性プレミアムは、ETHのロックアップによる希少性の増加を考慮します。計算式は：Price × √(総供給量 ÷ 流通量)。結果は$3.528Kで、16.6％高いですが、このモデルはLiquid Staking Token（LST）からの流動性増加を考慮していない点で問題があります。
L2を含むTVL倍率は、(TVL + L2_TVL×2) × 6 ÷ 総供給量で計算され、$4.733Kとなり、56.6％高いです。L2を考慮しているものの、依然としてTVLのデータに依存しているため、あまり大きな改善にはなっていません。
Metcalfeの法則は、2 × (TVL/1B)^1.5 × 1B ÷ 総供給量の式を用い、$9.958K（231％超過）を示します。これは学術的に検証されたモデルで、過去の相関関係も強いですが、TVLのみを指標とする点に制約があります。
資産とキャッシュフローに基づく評価：強気市場の視点
キャッシュフローディスカウントモデルは、イーサリアムを企業とみなして、ステーキング報酬（APR約2.6％）を収益と見なす方法です。結果は、現在価格の約37％に相当し、予想より低い値となります。これは、伝統的な評価方法がイーサリアムの本質に適さない可能性を示唆しています。
取引価値比率による評価は、市場資本と年間手数料収入を比較し、L1標準の倍率25を適用します。結果は$1.286Kで、現在価格より57.5％低いです。ただし、イーサリアムを通貨ではなくアプリケーションとみなすのは基本的な論理に反します。
オンチェーン資産総額評価は、ステーブルコイン、トークン、NFTなどの資産総額をETHの総供給量で割るもので、$4.924Kとなり、62.9％高いです。このモデルは最も単純で、イーサリアムの時価総額は、その上で支払われる資産と釣り合う必要があると仮定しています。
利回り債モデルは、唯一信頼性の高いと評価されるもので、Annual_Revenue ÷ APR ÷ 総供給量の式を用います。結果は$1.942Kで、現在価格より36.7％低く、イーサリアムが証券ではない証拠となっています。
適正評価と次のサイクルのチャンス
これら10の方法の加重平均をとると、約$4.766Kとなります。ただし、どの評価方法を選ぶかが数値以上に重要です。信頼性の中程度以上のモデルだけを考慮すると、適正評価額は大きく異なる可能性があります。
深い分析の観点からは、イーサリアムの実質的価値は、ガス代の需要、NFTの購入、流動性プールの構築など、供給と需要のバランスに基づくべきです。ネットワークの活動レベルや実際の取引コスト、過去のパラメータと比較しながら、合理的な評価水準を導き出すことが可能です。
最近の実情として、イーサリアムの活動は2021年のブルラン期を超えることもありましたが、コストの低下によりETHの需要はそれに比例して増加しませんでした。これが供給過剰の原因です。ただし、次の強気サイクルではDeFiの再ブームにより、「夢の比率」が評価手法において重要な要素となるでしょう。
投資家は、異なる評価手法を組み合わせ、各モデルの信頼性に注意を払いながら、ETHの価値についてより包括的な見解を持つことが可能です。特に、強気市場がもたらす機会とリスクを見極めるために役立ちます。