#WhiteHouseTalksStablecoinYields StablecoinYieldDebate 米国のデジタルドル報酬に関する政策の岐路

ホワイトハウス内で進行中の議論は、利回りを生み出すステーブルコインの規制が米国全体でどのように行われるかにおいて、重要な転換点を示しています。議論の核心は、ステーブルコインの報酬メカニズムが従来の銀行金利商品に似ているのか、それとも取引に基づく新しいカテゴリーのデジタルインセンティブを表しているのかという点です。分類の結果は、デジタルドルインフラの規制範囲を大きく再形成する可能性があります。
金融機関は、特定の暗号プラットフォームを通じて提供される金利のようなリターンが、従来の預金口座から流動性を奪う可能性を懸念しています。連邦準備制度を含む調整チャネルを通じて政策立案者は、潜在的なシステミックな影響を評価しており、特に無制限の利回り構造が銀行の流動性安定性や金融伝達メカニズムを妨げる可能性について検討しています。
議論されている提案の一つは、取引に連動した報酬フレームワークです。この構造の下では、ステーブルコインを保有するだけで得られる受動的な利回りはより厳しい制限を受ける可能性があり、一方で支払い処理、流動性促進、商業決済などの生産的な経済活動に結びついた報酬は引き続き許容されるかもしれません。このアプローチは、ステーブルコインを主に支払いと決済のツールとして位置付け、預金の代替品ではなくすることを意図しています。
業界の関係者は、過度な制約が米国のデジタル資産セクターの競争力を弱め、より柔軟な規制環境を持つ法域へとイノベーションを押しやる可能性があると主張しています。テクノロジー企業は、報酬メカニズムはネットワークの成長とユーザー参加に不可欠な流動性インセンティブとして機能することが多いと強調しています。
議員は、これらの議論を、一般的にCLARITY法として知られる21世紀の金融イノベーションとテクノロジーに関する法案を含む、より広範な立法イニシアチブと整合させることが期待されています。利回りの取り扱いについて合意を形成することで、法的な不確実性を減らし、規制されたステーブルコイン商品への制度的関与を加速させることができるでしょう。
最終的な政策の結果は、ステーブルコインの金融市場における機能的役割を再定義し、受動的なデジタル貯蓄手段から積極的な取引駆動の金融ユーティリティへと移行させる可能性があります。国内への影響を超えて、米国が採用する規制の方向性は、主要な経済国が次世代の決済システムのアーキテクチャを形成しようと競争する中で、世界的な基準に影響を与える可能性があります。