ダウ・ジョーンズ工業株平均はウォール街で最も象徴的な指数の一つですが、その構成は決して静的なものではありません。1896年の創設以来、このベンチマークはほぼ60回の大きな変更を経ており、それぞれがより広範な経済の変化を反映しています。トニー・ダウや他の市場アナリストは長い間、どの企業がこの排他的な30銘柄クラブにふさわしいかを精査してきましたが、証拠は次第に、ベライゾンの在籍期間が終わりに近づいていることを示唆しています。かつて成長ストーリーと見なされていた通信大手は、2004年に指数に加わった当時はそうでしたが、現在では評価指標や長期的な成長見通しの両面から、指数のコア要件と合わなくなりつつあります。## ベライゾンに対する反対意見：この通信巨人がダウから除外される理由3つの基本的な要因が、ベライゾン・コミュニケーションズが近い将来ダウ・ジョーンズから除外される候補であることを示唆しており、トニー・ダウのようなアナリストもこれらの課題を明確に述べています。**株価の脆弱性**ベライゾンの名目株価は最も直接的な懸念材料です。2026年初現在、約39.24ドルであり、ダウ構成銘柄の典型的な範囲を大きく下回っています。ダウは価格加重平均指数であるため、株価が高いほど指数に与える影響が大きくなりますが、ベライゾンの評価は指数への貢献度が非常に低い状態です。ダウの構成銘柄の中で、111ドル未満で取引されているのはごくわずかであり、ナイキ（約65ドル）に比べても大きく遅れをとっています。この構造的な不利は、ベライゾンがダウの約49,077ポイントのうちわずか241ポイントしか占めていないことを意味し、指数の動きに対する影響はごくわずかです。**長期リターンの停滞**おそらくより深刻なのは、2004年に指数に加わって以来のベライゾンの成長軌道です。約22年間にわたり、配当を除いても総利益はわずか17％にとどまっています。この技術セクターの爆発的な進展の時代において、この低迷は、同社が新たな成長機会を捉えることに失敗していることを示しています。ベライゾンの7％の配当利回りはインカム志向の投資家には魅力的ですが、資本の増価が乏しいため、経済の最もダイナミックなセクターを代表する指数にはますます適さなくなっています。**成長の限界**3つ目の理由はシンプルです：ベライゾンは将来の成長を制約する内在的な逆風に直面しています。国内のワイヤレス市場はすでに飽和状態であり、ブロードバンドの普及も成熟段階に達しているため、長期的な成長率は低〜中の単一桁台を超えることは難しいと見られています。同社は信頼性の高い通信の巨人であり、収益性も高いですが、もはや21世紀のダウ構成銘柄に求められる先見性のある投資対象を体現しているわけではありません。## 理想的な後継候補：アルファベット—テクノロジー、通信、成長の可能性もしS&Pダウ・ジョーンズ・インデックスがベライゾンを除外する場合、最も適した代替候補は何か？トニー・ダウの市場観に沿った見解も含め、多くのアナリストは一つの候補を指摘します：グーグルの親会社、アルファベットです。**なぜアルファベットが他の候補より優れているのか**理論的には他にもいくつかの企業がベライゾンの代わりになり得ます。T-Mobileはセクター内でより速い成長を示していますが、その運営モデルはベライゾンと非常に似ており、10年以内に除外される可能性もあります。Meta Platformsは広告業界への露出が大きいですが、その株価は600ドル超と実用的な指数加重の観点からはやや極端です。これに対し、アルファベットは最適なバランスを保っています。**二重の成長エンジン**アルファベットの魅力は、二つの事業ストリームの融合にあります。第一に、同社の広告事業は、直近四半期の純売上の72.5％を占め、世界的な検索市場でほぼ独占的な地位を築いています。YouTubeはインターネット上で二番目に訪問者数の多いソーシャルプラットフォームです。この広告中心の事業は、より広範な経済の健康状態を示す重要な指標となっています。同時に、アルファベットはクラウドコンピューティングとAIの先駆者としても活動しています。Google Cloudはインフラ支出で世界第3位に位置し、検索部門を大きく上回る高い利益率を誇ります。特に、クラウド部門は生成AIソリューションを導入し、成長軌道を年率30％超に加速させています。この成熟し高収益な広告収入と、高マージン・高成長のクラウド・AI拡大の組み合わせは、まさにダウが求めるバランスを実現しています。**歴史的なパフォーマンス指標**アルファベットの2004年8月のIPO以降の株価推移は、指数が求める軌跡の一例です。株価は年率25％超で複利成長し、ポートフォリオを根本的に変革し、指数を押し上げてきました。生のリターンだけでなく、2022年7月の20対1の株式分割により、株価は約2,200ドルから約110ドルに変わり、その後約330ドルまで上昇しました。この分割は非常に重要でした。分割前は、アルファベットの超高名目株価によりダウへの組み入れは不可能でしたが、今や1株330ドルで、指数の中で9番目に影響力のある企業となっています。## より広い文脈：なぜアルファベットが現代のダウに適しているのか特に、世界で最も価値のある上場企業5社の中で、アルファベットだけが現在もダウに含まれていません。この不在はますます異常に見え、指数が現代経済を反映し続けるためには進化が必要であることを示しています。トニー・ダウのこうした指数の変化に対する見解は、基本的な原則と一致します：ダウの意義は、その経済動向を正確に反映できるかどうかにかかっています。単一桁成長の通信企業はもはやこの基準を満たしていませんが、検索の独占とAIのリーダーシップを兼ね備えたテクノロジー・通信のハイブリッドは明らかにそうです。ベライゾンが構造的な圧力に直面し、アルファベットがその影響力を拡大しつつある今、S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスが最終的に変革の必要性を認める可能性は高まっています。これが2026年末前に起こるかどうかは不明ですが、基本的な動向は一つの方向を示しています：ベライゾンの長きにわたる在籍は終わりに近づいており、アルファベットのダウ入りは単なる可能性ではなく、ほぼ確実な見通しとなっています。
なぜダウ・ジョーンズは近日中にベライゾンを失う可能性があるのか—そしてトニー・ダウの市場分析は、アルファベットが最有力の代替候補であることを示唆している
ダウ・ジョーンズ工業株平均はウォール街で最も象徴的な指数の一つですが、その構成は決して静的なものではありません。1896年の創設以来、このベンチマークはほぼ60回の大きな変更を経ており、それぞれがより広範な経済の変化を反映しています。トニー・ダウや他の市場アナリストは長い間、どの企業がこの排他的な30銘柄クラブにふさわしいかを精査してきましたが、証拠は次第に、ベライゾンの在籍期間が終わりに近づいていることを示唆しています。かつて成長ストーリーと見なされていた通信大手は、2004年に指数に加わった当時はそうでしたが、現在では評価指標や長期的な成長見通しの両面から、指数のコア要件と合わなくなりつつあります。
ベライゾンに対する反対意見：この通信巨人がダウから除外される理由
3つの基本的な要因が、ベライゾン・コミュニケーションズが近い将来ダウ・ジョーンズから除外される候補であることを示唆しており、トニー・ダウのようなアナリストもこれらの課題を明確に述べています。
株価の脆弱性
ベライゾンの名目株価は最も直接的な懸念材料です。2026年初現在、約39.24ドルであり、ダウ構成銘柄の典型的な範囲を大きく下回っています。ダウは価格加重平均指数であるため、株価が高いほど指数に与える影響が大きくなりますが、ベライゾンの評価は指数への貢献度が非常に低い状態です。ダウの構成銘柄の中で、111ドル未満で取引されているのはごくわずかであり、ナイキ（約65ドル）に比べても大きく遅れをとっています。この構造的な不利は、ベライゾンがダウの約49,077ポイントのうちわずか241ポイントしか占めていないことを意味し、指数の動きに対する影響はごくわずかです。
長期リターンの停滞
おそらくより深刻なのは、2004年に指数に加わって以来のベライゾンの成長軌道です。約22年間にわたり、配当を除いても総利益はわずか17％にとどまっています。この技術セクターの爆発的な進展の時代において、この低迷は、同社が新たな成長機会を捉えることに失敗していることを示しています。ベライゾンの7％の配当利回りはインカム志向の投資家には魅力的ですが、資本の増価が乏しいため、経済の最もダイナミックなセクターを代表する指数にはますます適さなくなっています。
成長の限界
3つ目の理由はシンプルです：ベライゾンは将来の成長を制約する内在的な逆風に直面しています。国内のワイヤレス市場はすでに飽和状態であり、ブロードバンドの普及も成熟段階に達しているため、長期的な成長率は低〜中の単一桁台を超えることは難しいと見られています。同社は信頼性の高い通信の巨人であり、収益性も高いですが、もはや21世紀のダウ構成銘柄に求められる先見性のある投資対象を体現しているわけではありません。
理想的な後継候補：アルファベット—テクノロジー、通信、成長の可能性
もしS&Pダウ・ジョーンズ・インデックスがベライゾンを除外する場合、最も適した代替候補は何か？トニー・ダウの市場観に沿った見解も含め、多くのアナリストは一つの候補を指摘します：グーグルの親会社、アルファベットです。
なぜアルファベットが他の候補より優れているのか
理論的には他にもいくつかの企業がベライゾンの代わりになり得ます。T-Mobileはセクター内でより速い成長を示していますが、その運営モデルはベライゾンと非常に似ており、10年以内に除外される可能性もあります。Meta Platformsは広告業界への露出が大きいですが、その株価は600ドル超と実用的な指数加重の観点からはやや極端です。これに対し、アルファベットは最適なバランスを保っています。
二重の成長エンジン
アルファベットの魅力は、二つの事業ストリームの融合にあります。第一に、同社の広告事業は、直近四半期の純売上の72.5％を占め、世界的な検索市場でほぼ独占的な地位を築いています。YouTubeはインターネット上で二番目に訪問者数の多いソーシャルプラットフォームです。この広告中心の事業は、より広範な経済の健康状態を示す重要な指標となっています。
同時に、アルファベットはクラウドコンピューティングとAIの先駆者としても活動しています。Google Cloudはインフラ支出で世界第3位に位置し、検索部門を大きく上回る高い利益率を誇ります。特に、クラウド部門は生成AIソリューションを導入し、成長軌道を年率30％超に加速させています。この成熟し高収益な広告収入と、高マージン・高成長のクラウド・AI拡大の組み合わせは、まさにダウが求めるバランスを実現しています。
歴史的なパフォーマンス指標
アルファベットの2004年8月のIPO以降の株価推移は、指数が求める軌跡の一例です。株価は年率25％超で複利成長し、ポートフォリオを根本的に変革し、指数を押し上げてきました。生のリターンだけでなく、2022年7月の20対1の株式分割により、株価は約2,200ドルから約110ドルに変わり、その後約330ドルまで上昇しました。この分割は非常に重要でした。分割前は、アルファベットの超高名目株価によりダウへの組み入れは不可能でしたが、今や1株330ドルで、指数の中で9番目に影響力のある企業となっています。
より広い文脈：なぜアルファベットが現代のダウに適しているのか
特に、世界で最も価値のある上場企業5社の中で、アルファベットだけが現在もダウに含まれていません。この不在はますます異常に見え、指数が現代経済を反映し続けるためには進化が必要であることを示しています。
トニー・ダウのこうした指数の変化に対する見解は、基本的な原則と一致します：ダウの意義は、その経済動向を正確に反映できるかどうかにかかっています。単一桁成長の通信企業はもはやこの基準を満たしていませんが、検索の独占とAIのリーダーシップを兼ね備えたテクノロジー・通信のハイブリッドは明らかにそうです。
ベライゾンが構造的な圧力に直面し、アルファベットがその影響力を拡大しつつある今、S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスが最終的に変革の必要性を認める可能性は高まっています。これが2026年末前に起こるかどうかは不明ですが、基本的な動向は一つの方向を示しています：ベライゾンの長きにわたる在籍は終わりに近づいており、アルファベットのダウ入りは単なる可能性ではなく、ほぼ確実な見通しとなっています。