直売の奇跡？比亜迪財産保険の総経費率はわずか5.21％で、初年度の黒字を実現

もし2024年の自動車保険の試験運用を一種のストレステストと見なすなら、比亞迪財産保険が2025年に提出した答えは、この巨大な製造業の背後にある保険会社が最も危険な調整期間を乗り越えたことを意味します。

支払能力報告書によると、比亞迪財産保険は2025年において、保険料規模が倍増しただけでなく、巨額の赤字から黒字への逆転を達成しました。長らく「新エネルギー車保険は難しい」と悩まされてきた保険業界にとって、この報告書は非常に観察価値のある非典型的なサンプルを提供しています。

データ面での修復は明らかです。

2025年、比亞迪財産保険は保険事業収入を28.71億元に達し、前年と比べて112.56%増加しました；純利益は9362.4万元に達し、2024年の高額な1.69億元の赤字を逆転させました。

業績逆転の核心的なロジックは、引受側の改善からではなく、むしろ比亞迪財産保険がグループの垂直体系を極限まで活用したことにあります。

従来の車保険のコスト構造では、保険会社は4S店や代理店に「通行料」を支払う必要がありますが、比亞迪財産保険の2025年の契約保険料はすべて直販チャネルを通じて実現しています。

財務報告に反映されると、比亞迪財産保険の2025年の手数料およびコミッション支出はゼロであり、総費用率はわずか5.21%で、同業平均の約25%と比較して大きなコスト優位性を持っています。

「仲介を排除」することによるコスト優位性は、比亞迪財産保険に巨大な支払い余裕をもたらし、引受側の圧力があっても全体の財務バランスを維持できるようにしています。

注目すべきは、このモデルの持続可能性は、比亞迪が産業チェーンを絶対的に掌握していることに基づいている点です。

同社の第4四半期に発生した13回の重要な関連取引は、主に比亞迪自動車工業有限公司を対象としており、これにより、賠償修理は制御不能な外部市場に流れることなく、グループ内部で完結しています。

賠償率は依然として新エネルギー車保険の最も硬い課題です。

報告によると、2025年の比亞迪財産保険の総合賠償率は97.28%であり、2024年の233%という高い賠償率から大きく改善していますが、全体としては引受事業は依然として赤字です。

最終的な黒字は、投資側の補填に依存しています。

2025年、比亞迪財産保険は総合投資収益率3.98%を達成し、約29億元の保険料の沈殿による投資収益が引受側の不足分を補い、約1億元の純利益に貢献しました。

しかし、積極的な拡大戦略には懸念もあります。

保険料規模の急激な拡大に伴い、資本金の消耗速度は加速しています。2025年末時点で、比亞迪財産保険のコア支払能力充足率は前年末の1173.66%から589.86%に急落し、最低資本要件は2倍に増加して5.64億元となっています。

現在の成長速度を考えると、保険料規模が50億円、さらには100億円に向かって拡大すれば、既存の資本金は急速に希薄化し、今後の増資圧力は無視できません。

2026年に向けて、比亞迪財産保険の真の試練は、保険料規模が引き続き拡大し続ける中で、賠償率が損益分岐点に迫る鋼の上を歩きながら、データの覇権と直販モデルによって築かれたこの脆弱なバランスを維持できるかどうかにあります。

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