SECのDeFiおよびトークン化された証券に対するアプローチは過度に寛容すぎるのか？

Question

米国証券取引委員会（SEC）の規制ポジションは、証券のトークン化と分散型金融（DeFi）に対して、市場の主要な関係者の間で重大な懸念を引き起こしています。規制当局の寛容なアプローチは、適切な保護なしに広範な免除を許可することのシステムリスクについて、影響力のある機関から疑問視されています。

JPMorgan、Citadel、SIFMAが深刻な規制懸念を表明

SECの暗号通貨作業部会と調整された会合の中で、JPMorgan、Citadel（業界で最も著名な投資会社の一つ）、および証券・金融市場産業協会（SIFMA）は、寛容な規制が市場の健全性にどのように影響するかについて懸念を表明しました。

これらの3つの団体は、現行の寛容なアプローチが、爆発的な成長を遂げているセクターに伴うリスクを十分に考慮していないと一致しています。会合では、証券法の一般的な免除が、何十年にもわたり伝統的な市場で重要な役割を果たしてきた投資家保護のメカニズムを危険にさらす可能性について強調されました。

これらの関係者の立場は、空虚なものではありません。NS3.AIのデータによると、約190億ドル相当の暗号通貨プロジェクトの最近の崩壊は、寛容な規制が市場参加者にとって本当に安全かどうかについての議論を激化させています。

この歴史的な出来事は、投資家保護が完全に確立されていないエコシステムの脆弱性を浮き彫りにしました。その危機の期間中に明確な安全策が欠如していたことで、適切な監督のないプロジェクトが大規模な損失を引き起こす可能性が示されました。

DeFiの規制に関する議論は、米国上院での包括的な暗号通貨市場構造法案に関する交渉の停滞により複雑化しています。議論は、DeFiの免除範囲や、ステーブルコインに関連する金融機関へのインセンティブなどの重要なポイントに集中しています。

特にステーブルコインは、重要な摩擦点を表しています。一部のセクターは、イノベーションを促進する柔軟な規制を支持していますが、他方では、このアプローチが未規制の暗号通貨セクターで既に表面化しているリスクを再現する可能性があると警告しています。

規制当局が直面している根本的なジレンマは、金融イノベーションの促進と投資家保護の責任とのバランスをどう取るかです。あまりにも寛容な立場は、破壊的なイノベーションを促進する可能性がありますが、その代償として、システミックリスクに脆弱な投資家を保護しないことになります。

JPMorgan、Citadel、SIFMAが提起した懸念は、厳格な規制枠組みの下で運営してきた機関の声を代表しており、不十分な監督のコストを理解しています。これらの関与は、伝統的な金融セクターが、過去の暗号通貨市場のサイクルで繰り返されてきた危機シナリオの再発を避けたいという意向を示しています。