#美联储降息预期升温 一夜之间、マーケットは予想外の動きを見せた。

表面上は普通の変動に見えるが、実際には暗い流れが渦巻いている。ホワイトハウスは頻繁に動き、中央銀行の人事から領土要求まで、一歩一歩が世界金融秩序を再構築している——そして暗号市場は、すでにこのゲームの晴雨計となっている。

**FRBの独立性が薄れつつある**

人事の変化は非常に速い。FRB議長の後任争いの構図は一変し、トランプ前経済顧問はほぼ退場、代わりにハト派の勢力が台頭している。これは何を意味するのか？次期FRB議長の決定権は、より多くの政治的要素に制約される可能性が高まっている。

最もわかりやすいのは、利下げ予想の変化だ——3月の利下げ確率は以前の予想から20.7%にまで低下し、市場は今後の政策の確実性を完全に失っている。さらに重要なのは、ドルの流動性供給のペースが経済データではなく、政治日程によって決まるようになってきていることだ。

**地政学的緊張が高まる**

一方で、事態は急速に進展している。グリーンランドに関する発言はもはや試験的なものではなく、明確な脅威となっている——米国の支持・不支持の要求は、直接的に貿易関税に結びついている。これは従来の貿易戦争の範疇を超え、第二次世界大戦後のNATO体制の安全保障枠組みにまで触れている。盟友の領土保全という線が、公然と挑戦されたのだ。

ヨーロッパには反応の余地はなく、内部の議論はすでにさまざまな対応策に及んでいる。大西洋をまたぐ同盟の亀裂は、数十年ぶりの深さになる可能性がある。

**なぜこの二つの出来事が暗号市場を突き破るのか**

独立した中央銀行と安定した地政学的同盟、これらは世界資産価格の基盤だ。一度その基盤が揺らぐと、すべてのリスク資産は再評価を余儀なくされる。

さらに深いところでは、流動性のロジックの逆転がある。政治の影響をより受けやすいFRBは、政府債務に対して資金供給を増やす可能性が大きくなることを意味する。インフレ期待は再構築され、ドルの信用コストは上昇する。大口資金は、暗号資産を含むすべてのリスクポジションの再評価を余儀なくされる。

今目の前にあるのは、旧秩序の崩壊と、新秩序がまだ築かれていない灰色の領域だ。独立した中央銀行という柱が揺らぎ、多国間の安全保障枠組みも崩壊しつつある。このような高度な不確実性の中で、$AXS、$ZEN、$DASHといった資産のボラティリティはさらに高まるだろう。

真の試練は、これから始まったばかりだ。