## ▶ TIR：賢く債券を選ぶためのコンパスこれまでに、利率だけで投資先を選べず、2つの固定収入投資の選択肢に直面したことはありますか？ここで登場するのが、内部収益率、通称**TIR**です。TIRは、債券や債務証券から得られる実質的な収益率を示すパーセンテージ指標であり、定期的に受け取る支払いだけでなく、購入価格に応じて生じる利益や損失も考慮します。つまり、複数の投資機会を客観的に評価するための唯一の比較可能な指標を提供します。## ◆ 利率を超えて：実質的な収益性を理解する債券に投資するとき、あなたの利益は2つの異なる源から生まれます：**定期クーポン：** 発行体が定期的に支払う利息です。(年次、半年ごと、または四半期ごと)。固定、変動、またはフロート金利のものがあります。クーポンゼロ債もあり、これらは中間支払いを行いません。**価格差：** ここに驚きがあります。債券は経済状況や信用状況に応じて二次市場で変動します。額面(割引)で購入し、満期まで保有すれば、TIRは高くなります。逆に(割増)で購入すれば、満期時に額面だけを受け取るため損失を抱え、TIRは低下します。例えば、額面1000€の債券を950€で購入した場合、(割引)で買えば、すべてのクーポンとともに50€の利益も得られます。TIRはこの機会を捉えます。一方、同じ債券を1050€で買った場合、50€のプレミアムを支払い、満期時に回収するため、総収益は減少し、全体の収益性にペナルティがかかります。## ▶ なぜTIRは他の指標を超えるのか？TIRと他の金利指標との根本的な違いは、あなたの戦略にとって重要です：**TIR vs TIN：** 名目金利(TIN)は、コストを考慮せずに合意された利率です。一方、TIRは、すべてのキャッシュフロー(クーポン)と購入価格(を含めて、総合的な収益率を示します。**TIR vs TAE：** 年間等価利率)TAE(は、住宅ローンなどで一般的で、手数料や保険料も含みます。TIRは、将来のキャッシュフローの割引ロジックに焦点を当てており、債券の評価により適しています。**TIR vs 技術的利子：** こちらは貯蓄保険などで使われ、追加コストも含みますが、異なるロジックに基づいています。## ◆ 視点を変える例2つの債券を比較してみましょう：- **債券A：** クーポン8%、しかし105€)割増(- **債券B：** クーポン5%、しかし98€)割引(クーポンだけを見ると、最初はAを選びます。しかし、TIRを計算すると：- 債券A = 3.67%- 債券B = 4.22%2番目の方がより収益性が高いです。クーポンが少なくても、購入価格の差による利益がそれを補っているからです。これが、TIRの計算式を理解し、意思決定に活かす本当の力です。## ▶ TIRの計算式の詳細債券のTIRを計算する基本的な式は次の通りです：**P = C₁/)1+TIR(¹ + C₂/)1+TIR(² + ... + Cₙ/)1+TIR(ⁿ + N/)1+TIR(ⁿ**ここで：- **P** = 現在の債券価格- **C** = 各期間のクーポン額- **N** = 額面)返済額(- **n** = 満期までの期間数- **TIR** = 求める利率この式は複雑に見えますが、オンラインの計算ツールを使えば自動的に解くことができます。重要なのは、各構成要素が何を表しているかを理解することです。## ◆ 実践例：段階的にTIRを計算**シナリオ1 - 割引購入：**債券価格94.5€、年6%のクーポン、4年満期。この値をTIRの式に当てはめると：**7.62%**この収益率)7.62%(は、クーポン)6%を超えています。これは、良好な購入価格によるものです。**シナリオ2 - プレミアム購入：**同じ債券を107.5€で購入。この場合のTIRは：**3.93%**支払額が多いため、満期時に回収できる額よりも多く支払うことになり、収益は大きく低下します。## ▶ TIRを動かすレバーTIRに影響を与える要因を理解しておけば、複雑な計算をせずとも変化を予測できます：**クーポン要因：** クーポンが高いほどTIRは高くなり、低いと低くなります。その他の条件が一定なら、この関係は直線的です。**購入価格要因：** 割引購入ならTIRは向上し、プレミアム購入なら低下します。これが最も影響力のある要素です。**特殊な特徴：** 転換債やインフレ連動債など、一部の債券には追加の変数があり、TIRに影響します。## ◆ ポートフォリオへの実践的応用TIRは主に次の2つの意思決定に役立ちます：1. **比較：** 複数の債券の中から、客観的に最も収益性の高いものを選ぶ。2. **評価：** 信用リスクを考慮し、その債券を買う価値があるかどうかを判断する。例えば、エネルギーセクターの2つの債券を見比べて、それぞれのTIRを計算し、リスクに見合った最良の投資を見つけることができます。## ▶ 重要な警告：信用リスクを無視しない最も重要な点：TIRだけでは十分ではありません。ギリシャのギリシア危機時、10年物ギリシャ国債のTIRは19%以上に達しました。これは絶好のチャンスに見えますか？違います。市場はデフォルトリスクを織り込んでいたのです。実際、ユーロ圏の介入がなければ、ギリシャは insolvency（債務不履行）を宣言し、投資者は資金を回収できなくなっていたでしょう。**結論：** TIRの計算式は、実質的な収益性を測るためのツールですが、発行体の信用力分析と併用する必要があります。最も高いTIRだけに頼るのではなく、発行体が支払うと信頼できるかどうかを判断してください。
投資判断におけるIRR（内部収益率）計算式の適用方法
▶ TIR：賢く債券を選ぶためのコンパス
これまでに、利率だけで投資先を選べず、2つの固定収入投資の選択肢に直面したことはありますか？ここで登場するのが、内部収益率、通称TIRです。
TIRは、債券や債務証券から得られる実質的な収益率を示すパーセンテージ指標であり、定期的に受け取る支払いだけでなく、購入価格に応じて生じる利益や損失も考慮します。つまり、複数の投資機会を客観的に評価するための唯一の比較可能な指標を提供します。
◆ 利率を超えて：実質的な収益性を理解する
債券に投資するとき、あなたの利益は2つの異なる源から生まれます：
定期クーポン： 発行体が定期的に支払う利息です。(年次、半年ごと、または四半期ごと)。固定、変動、またはフロート金利のものがあります。クーポンゼロ債もあり、これらは中間支払いを行いません。
価格差： ここに驚きがあります。債券は経済状況や信用状況に応じて二次市場で変動します。額面(割引)で購入し、満期まで保有すれば、TIRは高くなります。逆に(割増)で購入すれば、満期時に額面だけを受け取るため損失を抱え、TIRは低下します。
例えば、額面1000€の債券を950€で購入した場合、(割引)で買えば、すべてのクーポンとともに50€の利益も得られます。TIRはこの機会を捉えます。一方、同じ債券を1050€で買った場合、50€のプレミアムを支払い、満期時に回収するため、総収益は減少し、全体の収益性にペナルティがかかります。
▶ なぜTIRは他の指標を超えるのか？
TIRと他の金利指標との根本的な違いは、あなたの戦略にとって重要です：
TIR vs TIN： 名目金利(TIN)は、コストを考慮せずに合意された利率です。一方、TIRは、すべてのキャッシュフロー(クーポン)と購入価格(を含めて、総合的な収益率を示します。
TIR vs TAE： 年間等価利率)TAE(は、住宅ローンなどで一般的で、手数料や保険料も含みます。TIRは、将来のキャッシュフローの割引ロジックに焦点を当てており、債券の評価により適しています。
TIR vs 技術的利子： こちらは貯蓄保険などで使われ、追加コストも含みますが、異なるロジックに基づいています。
◆ 視点を変える例
2つの債券を比較してみましょう：
クーポンだけを見ると、最初はAを選びます。しかし、TIRを計算すると：
2番目の方がより収益性が高いです。クーポンが少なくても、購入価格の差による利益がそれを補っているからです。これが、TIRの計算式を理解し、意思決定に活かす本当の力です。
▶ TIRの計算式の詳細
債券のTIRを計算する基本的な式は次の通りです：
P = C₁/)1+TIR(¹ + C₂/)1+TIR(² + … + Cₙ/)1+TIR(ⁿ + N/)1+TIR(ⁿ
ここで：
この式は複雑に見えますが、オンラインの計算ツールを使えば自動的に解くことができます。重要なのは、各構成要素が何を表しているかを理解することです。
◆ 実践例：段階的にTIRを計算
シナリオ1 - 割引購入：
債券価格94.5€、年6%のクーポン、4年満期。
この値をTIRの式に当てはめると：7.62%
この収益率)7.62%(は、クーポン)6%を超えています。これは、良好な購入価格によるものです。
シナリオ2 - プレミアム購入：
同じ債券を107.5€で購入。
この場合のTIRは：3.93%
支払額が多いため、満期時に回収できる額よりも多く支払うことになり、収益は大きく低下します。
▶ TIRを動かすレバー
TIRに影響を与える要因を理解しておけば、複雑な計算をせずとも変化を予測できます：
クーポン要因： クーポンが高いほどTIRは高くなり、低いと低くなります。その他の条件が一定なら、この関係は直線的です。
購入価格要因： 割引購入ならTIRは向上し、プレミアム購入なら低下します。これが最も影響力のある要素です。
特殊な特徴： 転換債やインフレ連動債など、一部の債券には追加の変数があり、TIRに影響します。
◆ ポートフォリオへの実践的応用
TIRは主に次の2つの意思決定に役立ちます：
比較： 複数の債券の中から、客観的に最も収益性の高いものを選ぶ。
評価： 信用リスクを考慮し、その債券を買う価値があるかどうかを判断する。
例えば、エネルギーセクターの2つの債券を見比べて、それぞれのTIRを計算し、リスクに見合った最良の投資を見つけることができます。
▶ 重要な警告：信用リスクを無視しない
最も重要な点：TIRだけでは十分ではありません。
ギリシャのギリシア危機時、10年物ギリシャ国債のTIRは19%以上に達しました。これは絶好のチャンスに見えますか？違います。市場はデフォルトリスクを織り込んでいたのです。実際、ユーロ圏の介入がなければ、ギリシャは insolvency（債務不履行）を宣言し、投資者は資金を回収できなくなっていたでしょう。
結論： TIRの計算式は、実質的な収益性を測るためのツールですが、発行体の信用力分析と併用する必要があります。最も高いTIRだけに頼るのではなく、発行体が支払うと信頼できるかどうかを判断してください。