明天，美国最高裁判所はトランプ時代の関税政策に関する判決を発表します。市場は違法と判断される確率が76%に達すると予想しており、多くの人はこれを好材料と見なしています。しかし、問題はそれほど単純ではありません。

もし判決が実際に違法とされれば、米国財務省は数百億ドルの賠償をしなければならず、産業チェーンの付加的な損失も加わり、資金のギャップは万億規模に達する可能性があります。こんな大きな穴をどう埋めるのか？二つの道しかありません。一つは債券発行、もう一つは流動性の引き締めです。どちらにしても結果は同じ——市場の資金が吸い上げられることになります。

暗号市場は一見独立しているように見えますが、実際には従来の金融と同じ流動性プールを利用しています。2018年のバランス縮小や2022年の積極的な利上げといった歴史的教訓がここにあります。流動性が引き締められるたびに、仮想通貨の価格は下落します。今回も例外ではありません。関税や貿易の問題は直接的に仮想通貨の価格を叩くのではなく、まず流動性を圧迫します——流動性がなくなれば、どんな資産も耐えられなくなるのです。

短期的には、心理的な準備をしておく必要があります。価格の変動は激しくなる可能性があり、そのときは絶対に盲目的に買い急がないこと。注目すべきは、判決後の米国債の利回りとドル指数の動きです。これらの指標は事前に資金の流れ先を教えてくれます。

この感情と資金に振り回される市場の中で、マクロの論理を見極めることが生き残る鍵です。冷静さを保ち、事態が明らかになるのを待つことが、時には最も堅実な利益の出し方です。