このデータを見て、証券会社株に対する悲観的な感情はむしろ薄れてきました。

二つの循環株のパフォーマンスを比較すると非常に面白いです。洛陽鉱業の2025年純利益は200億から208億元と予測されており、前年比47.80%から53.71%の増加ですが、その結果株価は210%上昇しました。同時期の中信証券の2025年業績成長率は38.46%で、洛陽鉱業よりも10ポイント以上低い増加率にもかかわらず、株価は0.71%下落しました。

これは非常におかしいです。業績の増加幅はほぼ同じなのに、株価の動きは天地の差です——一方は210%上昇、もう一方は0.71%下落。

これが普通だと言う人もいます。なぜなら、どちらも循環株だからです。コモディティ価格が一度調整されると、洛陽鉱業の業績も持ちこたえられなくなるという論理です。この論理は確かに成立します。ただし、重要なポイントはここにあります：2026年の中信証券は依然として成長を予想していますが、株価は1.5%下落しています。同じ期間の洛陽鉱業は20.25%上昇しています。

循環株は循環します。なぜ一つの市場はまだ過小評価を埋めているのに、もう一つは天井まで買われているのでしょうか？もしかすると、市場は証券会社に対する悲観的な見通しをすでに織り込んでいる一方で、コモディティに対する楽観はまだ完全に価格に反映されていないのかもしれません。あるいは、真のチャンスは誤って殺された場所にこそあるのかもしれません。