#加密货币ETF 看到这两天比特币ETFの純流出データを見て、頭に2021年のあの光景が浮かんだ。当時、市場がピークに向かう前も、同じようなリズムだった——反発、希望、再び反発、再び失望。歴史は繰り返さないが、韻を踏むのは好きだ。

今の状況は実質的に資金が選択問題をしている状態だ。ETFの過去2週間の純流出はほぼ10億ドルに達し、さらに重要なのはオンチェーン資本の流れがすでにマイナスに転じて-45億ドルになっていることだ。これは小さな変動ではなく、方向性を示すシグナルだ。ビットコインが9万ドル付近で4回も阻まれているのは、その位置の売り圧力がいかに重いかを示している。

私はレバレッジ駆動の反発が新しいサイクルの始まりと誤解されるのを何度も見てきた。毎回誰かが「今回は違う」と言うが、資金の流れは決して嘘をつかない。Coinbaseのプレミア指数は-0.08に下落し、米国の投資家の心理はすでに顔に出ている。機関の態度もよりストレートだ——現物ETFが純流出していることは、大口資金が様子見をしていることを示しており、建玉を増やしているわけではない。

8.4万ドルのサポートラインを堅持することが最低ラインだが、真の転換点は9万ドルから9.2万ドルの範囲を効果的に突破できるかどうかにかかっている。1、2回の突き上げだけを見るのではなく、その時に増加資金が入るかどうかを見極める必要がある。もしもまだレバレッジが働いているなら、それは死猫反発のシナリオのままだ。

年越しのタイミングはしばしばリスク回避のウィンドウであり、機関はリスクエクスポージャーを整理している。新年の本格的な相場の始まりは、たった一つのキーワード——資金の流入再開だ。ETFが再び純流入に転じる瞬間こそ、真剣に強気を見極めるべき時だ。