昨天下午の調整は実は非常にタイムリーでした。もし朝の段階で一気に上昇し、勢いがついていたら、逆にリスクが蓄積しやすくなったでしょう——必要な調整を行わなかった場合、その後に代償を払うことになるでしょう。

今回の調整のきっかけは、融資保証金比率が100%に引き上げられたことです。表面上は、融資の引き締めが市場から資金を吸い上げる効果をもたらすと考えられますが、実際の状況はもう少し複雑です。現在、市場の融資担保比率は288%で推移しており、多くの融資口座は新しい100%基準に達していません。実際に影響を受けている資金の規模は、想像ほど大きくありません。

本当に注目すべきは、その背後にある態度の変化です。12月中旬の市場反転以降、これは初めて明確に発表された制限的な政策であり、夜間に一部の急騰銘柄に対する規制のシグナルも加わり、市場の冷却意図は非常に明確になっています。

数日前に私は、最も理想的な状況は調整が一定期間続き、熱狂的な追随者たちが冷静さを取り戻すことだと述べました。朝の動きは気持ちよく見えますが、市場全体にとっては良いニュースではありません。午後の調整は多くの人を不快にさせますが、市場の今後の安定性にとっては間違いなくプラス要素です。

今の重要な観察ポイントは：大盤と主要セクターはどれくらい調整を続けるのか？調整の深さはどれくらいか？出来高はどう変化するのか？これらの詳細が次の相場の高まりを左右します。指数自体には大きな問題はありません。むしろ、底打ちをじっくりと進める方が健康的です。ただし、その間の値動きの幅やセクター間の資金の動きは、不確実性を高めています。

12月17日の3815ポイントから計算すると、大盤はすでに300ポイント以上上昇しています。私はずっと持ち続けると述べてきました。ただし、今日からは一律の操作アドバイスはしません——市場の変数が増えたため、皆さんは自分の理解とリスク許容度に基づいて判断するのが一番良いでしょう。