ZEN最近のパフォーマンスはかなり面白い。24時間以内に14.2から高騰して12.5に急落、変動幅は直接倍の100％に達し、典型的な引き上げて売り抜けるパターンだ。

しかし、オンチェーンデータの方がさらに注目に値する。個人投資家の感情が爆発し、買いと売りの比率は89.8％に達し、表面上は買い側が圧倒的に優勢だ。問題は、巨大なホエールの本当の態度が全く異なることだ。空売りのホエールは117個、買いのホエールは81個で、数量的には空売り側がリードしている。これは一つのシグナルだ：個人投資家は狂ったように買いに走っている一方、賢い資金はむしろ空売りをしている。

次に、保有コストを見る。買い側のホエールの平均コストは13.45に固定されており、現在の価格は12.6だ。つまり、彼らはすでに含み損を抱えており、帳簿上の損失は約70万ドルに近い。一方、空売り側はさらに厳しく、平均コストは10.86で、現在の価格から見ると含み損は187万ドルに達している。しかし、ここで重要なのは——空売りのホエールはまだポジションを増やし続けていることだ。彼らは高値で空売りポジションを築き続けており、価格のさらなる下落を賭けている。

保有量は2.46Mの高水準を維持しており、買いも売りも負けを認めていない様子だ。次に起こり得るのは二つのシナリオだけだ：空売りポジションが多すぎて逆に急激な上昇と空売りの巻き戻しを引き起こすか、または買い側が耐えきれずに深い調整を続けて買いが爆発するかだ。リスク指数は最大に達している。