投資銀行TD Cowenの分析チームは最近、Strategy社の予想を調整しました。『The Block』の報道によると、このビットコインのホーディングに特化した企業は再評価され、1年目の目標株価は500ドルから440ドルに引き下げられました。

なぜ価格を下げるのか？要するに株式の希薄化の問題です。Strategyは普通株と特別株を発行して資金を調達しようとしています。これにより、ビットコインの購入速度は加速しますが、一株当たりの利益は希薄化します。

LD CowenのアナリストLance Vitanzaのチームは新しいデータを示しました：彼らは現在、Strategyが2026年度に約155,000枚のビットコインをホールドすると予測しています。これは以前の推定の90,000枚よりはるかに多い数字です。これはかなり積極的に見えますか？問題は、この資金は新株発行によって調達されるため、結果としてビットコインの収益率が希薄化されることです。

具体的な数字はどう見えるのか？アナリストのモデルによると、2026年度のビットコインの収益率は7.1%に低下し、以前の予測の8.8%を大きく下回ります。また、2025年度の実績の22.8%も明らかに下回っています。彼らの5倍の評価倍率を適用すると、対応するビットコインのドル建て増益は94億ドルから63.15億ドルに減少します—これが440ドルの目標株価の根拠です。