$RIVERこのラウンドの市場は典型的な低流動性アービトラージモデルを露呈しました。オンチェーンデータは衝撃的です：プロジェクトの流動性プールはわずか131.29万ドルしかないにもかかわらず、1月8日と1月14日に大規模な操縦操作が行われました——価格は最低点の1.62445ドルから42.56162ドルに急騰し、その後20.75ドルに下落しましたが、24時間以内に最高で31.473ドルに達しました。この極端な変動の背後には、資金が限られた市場が操作されている現象があります。

資金費率のデータも一目瞭然です。1月15日04:00に-2.00000%という極端な負の資金費率に達し、05:00には-1.73310%も記録され、その後数時間にわたり負の資金費率は-0.31183%を下回ることはありませんでした。これは空売りポジションが毎時間高額な資金コストを支払っていることを意味し、弱気の個人投資家はほぼ損失を抱えたまま強制的に決済させられている状態です。

次に注意すべきは、トークンのアンロックによる売り圧力のリスクです。1月22日と2月22日にそれぞれ348,844.37596302枚（総供給量の0.35%）がアンロックされ、3月22日にはその量が2,046,912.00881326枚（比率2.05%）に倍増しました。わずか131.29万ドルの流動性しか持たないプロジェクトは、このようなアンロック量に耐えられるはずもなく、その時点でプロジェクト側は流動性を絞り取るか、直接売り逃げて逃亡するかのどちらかです。いずれにせよ、後から参加した個人投資家はただの受け皿に過ぎません。