大胆な予言が米連邦準備制度内部で発酵している。

ミネアポリス連邦準備銀行総裁カシュカリは最近、次期米連邦準備制度理事長は誰であれ、手に持つのは一票だけであり、最も厳格な論理とデータを用いて他の11人の委員会メンバーを説得しなければならないと見解を示した。これは単なる仕事のアドバイスではなく、権力構造の深刻な変化を宣言している。

現任のパウエル議長がどう行動しているか見てみよう。2023年の大規模な利上げとインフレ抑制の戦いの中で、FOMC（連邦公開市場委員会）は何度も「全会一致」で投票を通過させた。一見、鉄板のように見えるが、カシュカリの言葉は真実を突き刺している——議長の一見無敵の権威は、今や「集団意思決定」メカニズムによって侵食されつつある。

歴史は、米連邦準備制度理事長が反対票を投じるケースは極めて稀であることを示している。2017年にイエレンが反対票を投じたことがあり、その瞬間は市場やアナリストによって委員会内部に亀裂が生じている警告信号と解釈された。カシュカリはさらに直截に言う：未来の議長の真の権力は、「説得力」に由来し、その椅子に座ることではない。

現実は予測よりも残酷だ。現在の米連邦準備制度内部では、ハト派とタカ派の意見の対立はまるで深い溝のようだ。目の前にあるのは経済学の永遠の「トリレンマ」——インフレ、雇用、成長の三つは同時にすべてを満たすことは難しい。どんな政策の偏りも、世界の金融市場に波紋を呼び起こす可能性がある。カシュカリは「一票の権利」の真の意味を明らかにし、警告している：もはや「一言で決める時代」には戻れない。激しい議論が政策決定の新たな常態となる。

これは何を意味するのか？次期議長はトップクラスの「議論の達人」でなければならない。データと厳密な論理を用いて、他の11人の委員を心から納得させることができなければ、政策の実行力は大きく衰える。

グローバル市場の観点から見れば、この権力再編は何をもたらすのか？「最強の論拠」によってのみ政策を推進できる米連邦準備制度は、金利決定の不確実性を高め、転換点や突発的な事件がより頻繁に起こる可能性を示している。これは米国のゲームルールを書き換えるだけでなく、世界経済の頭上に高く吊るされた剣でもある。

では、問題は何か？権力が分散された米連邦準備制度理事長は、市場の安心材料となるのか、それとも新たな動乱の引き金となるのか？誰が「一枚の口」でこの委員会を操ることができるのか？