2026-01-15 01:23:15

最近投行分析师调整了对比特币财库类公司的看法。他们把某头部比特币资产管理公司的一年期目标价从500美元下调到440美元，主要原因是什么？股权融资。

具体来看，这家公司计划在2026财年增持约15.5万枚比特币。听起来不少，但这笔扩张主要得靠发行股票融资。结果就是——比特币收益率被稀释，从之前的预期下调至7.1%。

回顾最近发生的事：比特币价格调整期间，这家公司通过股票融资约12.5亿美元，购入了13,627枚比特币。数字看起来漂亮，但分析师认为这种融资方式产生的投资收益率其实很有限。

不过分析师也给出了乐观预期。他们认为到了2027财年，比特币收益率会回升至8.1%。对价格端的预测是：2026年底比特币或在17.7万美元附近，到2027年底有望涨至22.6万美元。这波操作能不能翻盘，就看比特币后续表现了。

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SelfCustodyBro

· 01-17 17:39

稀释就是稀释，再乐观的预期也改变不了现在的roe被搞低了，得等币价上来才能翻身

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DefiOldTrickster

· 01-15 01:50

あらら、またこの希薄劇のパターンか。株式を発行してビットコインを買う、リターンが予想からまっすぐ半減、ほんとに絶妙だ。ちょっと待って、7.1%の年率リターン？兄弟、それも投資リターンって呼べるのか？2017年の裸空売りの利益の方がずっとすごいぞ。要するにタイミングの問題だ。安いときには資金調達も必要で、資金調達には希薄化が伴う。俺の当時のアービトラージ戦略もここで死んだ。きれいな数字に騙されるな。今賭けてるのは、2027年までに22.6万ドルに上がるかどうかだけだ。さもなきゃ、この資金調達はただのポンコツになる。価格が動かないなら、現金はただの紙幣、実質的な富ではない。2026年末にどこにいるか見当もつかない。こういう会社は実際、ビットコインが引き続き上昇するかどうかに賭けているだけだ。横ばいや下落なら、希薄化した株式は決して戻ってこない。年率8.1%のリターンを期待して巻き返す？ロングとショートの組み合わせの方がリターンはずっと魅力的じゃないか？

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