2026-01-14 23:20:27

RWAはこの2年で熱度が衰えないが、概念から実現までのギャップは依然として大きい。実際に事業支援を受けているプロジェクトは多くない。

注目すべきアイデアの一つは、プライバシー保護が必要な金融資産のトークン化分野に焦点を当てている点だ。例えば、債券、株式、ファンドシェアなどの従来の金融商品。異なる角度からアプローチすることで、純粋なDeFiのやり方を避けることも意味している。

ヨーロッパではこうしたアプリケーションの受け入れがより高い。MiCA規制とDLT試験導入プロジェクトがコンプライアンスの枠組みを作り出している。かつてある取引所がこの技術を基盤とし、MTF、ECSP、ブローカーの3つのライセンスを持っていたことは、技術的な方案が専門機関による実証を受けていることを示している。2億ユーロ規模の中小企業資産のトークン化プロジェクトは規模は大きくないが、試験導入としては十分に実現可能性を検証できている。

技術面の違いは、監査に優しいプライバシー設計に表れている。従来のプライバシーコインは完全匿名を追求し、規制当局の問題を引き起こしやすい。一方、このプロジェクトの方案は、権限を持つ者が取引の詳細を閲覧できる仕組みを採用している。これは機関向けのアプリケーションシナリオでは標準的な機能だ。EVM互換レイヤーを導入することで、開発者はEthereumエコシステムのツールを直接再利用でき、移行コストが大幅に削減されている。これはゼロから開発者コミュニティを育てるよりも効率的だ。

現在の競争状況では、あるプライバシーネットワークのTVLは300万から700万ドルの間で推移し、別のプラットフォームも一定のエコシステムシェアを持っている。このプロジェクトのTVLは現在18万から35万ドルの範囲であり、確かに弱いと見える。しかし、メインネットは稼働してわずか1年であり、焦点はRWAに置かれているため、従来のDeFiと比較すると歪みが生じている可能性もある。

評価額の観点から見ると、3200万ドルの時価総額と、6500万ドルの完全希薄化後の評価額は、新規プロジェクトとしては控えめに見える。いくつかのプロジェクトは最初から数億円規模で始まることもあるが、もし今後半年以内にEVMを導入し、実際の事業支援を受けるRWAプロジェクトをいくつか立ち上げられれば、再評価の余地は十分にある。前提条件は、チームが技術ロードマップを着実に推進できることだ。

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CryptoMotivator

· 17時間前

要するにRWAは大きな話題に過ぎず、実現できるものはほとんどありません。現在このプロジェクトがプライバシー金融資産の分野に切り込もうとしているのはかなり想像力があります。ヨーロッパのMiCAフレームワークの後押しもあり、取引所はこの技術ソリューションを直接採用し、3つのライセンスを取得しています。これは理論だけではなく、実際に検証されたことを示しています。 TVLは今のところ小さく見えますが、彼らはまだ1年しか運営していません。長年運営しているプロジェクトと比べるのは少し不公平かもしれません。重要なのは、今後EVMを実現できるかどうかです。もしさらに実ビジネスのRWAプロジェクトをいくつか追加できれば、再評価の余地は確かにあります。チームの信頼性こそが最後の賭けになるでしょう。

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SatoshiHeir

· 17時間前

需要指出的是，这篇分析恰好戳中了当下RWA叙事的核心悖论——毋庸置疑，大多数项目都在讲故事而非做业务。但这个团队的思路确实值得深究，基于以下论据：隐私+合规这个组合技能，绝非偶然地避开了纯DeFi那套自杀式打法。不过链上数据表明存在一个明显问题——18到35万的TVL，说什么"主网才跑一年"都难以自圆其说。欧洲试点再光鲜，如果生态承载能力这么弱，怎么可能支撑真实资产流入？这里的逻辑线条好像断了。诸君且听我一言：如果他们真能在半年内同时推EVM+拉来有背景的RWA项目，那才叫技术本源与价值共识的结合。但概率有多大？根据历史经验，这类承诺通常是估值调整前最后的"一梦繁华"。 6500万完全稀释估值确实克制，这我承认，但克制不等于低估——得看后续团队是否真的死磕技术路线图。

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pvt_key_collector

· 17時間前

ヨーロッパのこのコンプライアンスフレームワークは確かに面白いです。アメリカの混乱した規制環境と比べるとずっと良いです。肝心なのは、チームが約束したことを実際に実現できるかどうかであり、概念だけでは意味がありません。

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NFTRegretful

· 17時間前

本当に、RWAプロジェクトはこれだけありますが、実際に実現しているものはごくわずかです...このプライバシー金融資産のトークン化のアイデアはちょっと面白いですね。純粋なDeFiのやり方よりも信頼性が高いです。ヨーロッパのMiCAフレームワークの支援と取引所の三つのライセンスの裏付けがあることは、空中楼閣ではないことを示しています。2億ユーロの試験プロジェクトは規模は小さいですが、技術的な方案が規制を通過できることを証明しています。 EVM互換レイヤーは絶妙です。開発者の移行コストが一気に下がります。これはストーリーを語って開発者を騙すよりもずっと効果的です。 TVLは確かに弱いですが、メインネットが稼働してわずか1年で3,200万の時価総額を維持しているのは、むしろ抑制的に見えます...もし本当にロードマップ通りにいくつかの実用的なRWAプロジェクトをリリースできれば、今後の展望も広がるでしょう。

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ImpermanentPhilosopher

· 17時間前

又是RWA，又是隐私，又是欧洲合规...说得挺漂亮，但我就想问一句——这2亿欧的推送1到底真的跑通了没？ TVL从18到35万美元这个数字，说白了就是没人用啊。团队再能吹，没有真实业务支撑一切都是空中楼阁。不过EVM兼容层这个思路确实聪明，开发者迁移成本低了确实容易吸引生态。但问题是...为什么其他隐私项目的TVL能到几百万，这个项目却这么冷清？这得反思啊。

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