連邦準備制度理事会（FRB）議長の権限は制約されているのか？カシュカリは次期議長は一票のみを持つと強調、その背後にある深い意味とは

米連邦準備制度理事会（FRB）のカシュカリ議員の最近の発言が市場の注目を集めている：次期FRB議長は最も強力な論拠を提示し、かつ一票の投票権のみを持つ必要がある。これは一見普通の権力メカニズムに見えるが、実際には現在のFRBが直面している深刻な課題—政治的干渉の圧力が高まっていることを反映している。

FRBの権力バランスメカニズム

カシュカリ議員の表現は表面的には事実を述べているように見えるが、実際にはFRBの意思決定の民主性を強調している。FRBの運営ルールによると：

• FRB議長は議題設定と発言権を持つが、FOMCの投票では一票の投票権のみ
• FOMCは12名の投票委員で構成され、その中には理事会メンバーと地区連邦準備銀行の総裁が含まれる
• いかなる政策決定も過半数の賛成を必要とし、誰も一方的に決定できない
• この設計の目的は権力の過度な集中を防ぐことにある

カシュカリがこの点を特に強調するのは、古い話をしているのではなく、間もなく訪れる権力交代に備えるためである。

なぜ今これを強調するのか？

パウエル議長の任期は2026年5月に満了し、新たなFRB議長の候補選びが焦点となっている。報道によると、現在、FRB議長候補について激しい議論が交わされており、トランプ政権とFRB間の政治的駆け引きも激化している。

カシュカリは複数の場でFRBの独立性に対する懸念を表明している。彼は明確に述べている、もしFRBの決定が政治的干渉を受けるならば、世界の市場はリスクに直面する可能性があると。そして、次期議長の信頼性は最優先事項であるべきだと強調し、候補者の独立性と専門性に疑念を抱いていることを示唆している。

インフレの粘着性と政策の分裂

背景には現在の経済状況もある。カシュカリは何度も、インフレは依然として高止まりで粘着性があり、現行の政策スタンスは中立金利に近づいていると述べている。これはつまり：

• 追加の利下げ余地は限られている
• FRB内部で政策の方向性について意見の相違が存在する可能性
• 次期議長は複雑な決断を迫られる

このような背景の中で、議長の権限制限を強調することは、市場に対して「誰が次の議長になっても、単独でFRBの政策を変えることはできない」というメッセージを送ることにほかならない。

市場への影響と今後の展望

この発言は市場にいくつかの意味をもたらす：

まず、FRBの決定の不確実性を強化する。新議長の就任後、FOMC内部では異なる意見が出る可能性があり、政策の方向性は一部の予想通り一方向に動かないかもしれない。

次に、暗号資産（仮想通貨）市場にとって、カシュカリ自身は暗号通貨に対して強硬な批判的立場を取っている。彼は何度も、暗号通貨は消費者にとって「ほぼ役に立たない」と述べ、SECの取り締まり行動を賞賛している。もしFRB内部で金融規制に対する態度がより強硬になれば、暗号通貨には圧力がかかる可能性がある。

さらに、FRBの独立性を強調すること自体が一つのシグナルだ—市場は、FRBの政策が経済データに基づき、政治的圧力に左右されないことを予期すべきだ。これにより、利下げのタイミングは市場の予想より遅れる可能性がある。

まとめ

カシュカリは、次期FRB議長が一票しか持たないことを強調し、実質的にはFRBの権力バランス制度を擁護している。これは議長の権力を弱めることではなく、むしろFRBの民主的な意思決定メカニズムを強調している。政治的干渉リスクが高まる中で、このような強調は特に重要となる。市場にとっては、特定の議長の政策変更に期待するのではなく、FOMC全体の立場に注目すべきだ。FRBの政策は、経済データと多数の委員の合意によって決定されることになる。