2026年容易被忽视的一个风险是：如果政策层面真的对美联储施压，会怎样？

假设新任美联储主席大幅降息，同时在通胀反弹时被迫维持低利率不动，市场会面临什么？长端资产的表现可能相当难看。这不是什么极端假设——历史上每次央行被政治因素绑架，资产定价就会出问题。

关键是通胀预期。一旦市场觉得央行不会真正抗通胀，长期利率会快速上升，债券下跌，风险资产承压。所以与其猜测具体会跌多少，不如关注这个政策风向本身。