$PI Pi Network全盤深度分析レポート

皆さまどうぞお座りください

本レポートは、Pi Networkの発展現状を包括的に整理し、その技術路線、エコシステム構築、パートナーシップ、市場パフォーマンスおよび将来ビジョンを統合し、客観的かつ立体的なプロジェクト像を提示することを目的としています。

1. プロジェクト概要：モバイルマイニングから実用エコシステムへの長い変革

Pi Networkは2019年に始まり、「スマホゼロエネルギーマイニング」モデルにより、世界中で数千万のユーザーを迅速に獲得しました。その核心的ストーリーは：低い参入障壁で大量のユーザーを獲得し、「閉鎖されたメインネット」環境下で実用エコシステムを優先的に構築し、エコシステムが成熟した後に完全にネットワークを公開することで、純粋な投機的な炒めを回避し、持続可能な長期価値を創造することにあります。

2025年末までに、プロジェクトは「閉鎖メインネット」段階に入り、1580万人以上のアクティブユーザーがメインネットの移行を完了し、そのエコシステムの基盤を形成しています。現在、マイニングアプリから「実用ブロックチェーンプラットフォーム」への重要な変革を経験しています。

2. 技術ロードマップと重要なタイムライン

Pi Networkのロードマップは段階的な技術アップグレードを中心とし、厳密なスケジュールではありません。以下は最近の重要な節目：

タイムライン 重要イベント 主要内容と意義
2025年8月 v23プロトコルアップグレードロードマップ公開 KYC権限をブロックチェーンの基底に埋め込み、Linuxノードなどの計画を発表し、コンプライアンスと分散化の道を開く。
2025年12月 メインネット移行機能正式リリース アプリ内で移行スイッチを開放し、AIによるKYC審査を加速させ、検証期間を3-14日に短縮。大規模な移行開始を示す。
2026年1月初旬 v23プロトコルのメインネット展開 このアップグレードの核心は、Rustスマートコントラクトへの初導入であり、複雑な分散型アプリ（DApp）の構築基盤を築く。
2026年第1四半期 分散型取引所（DEX）の計画リリース v23アップグレードはDEXの立ち上げ準備と見なされ、2026年第1四半期にリリース予定。エコシステム内の金融活動を活性化させる。
2026年第1四半期 CiDi Gamesとのゲームテスト コラボレーションの最初のPi支払いを統合したゲームを展開、早期テスト段階に入る予定。
2026年1月22日 重要なコミュニティガバナンス投票 メインネットの発展に関わる重要なコミュニティ投票を実施予定。1580万人以上のユーザーが意思決定に参加し、今後のオープン化に影響を与える。

3. 実装済みのアプリとエコシステムの現状

現状のエコシステムは、「インフラ整備済み、アプリは初期段階だが規模効果は未だ形成されていない」という特徴を持つ。

· コアツールは既に整備：
· Piブラウザ：エコシステム内のDApp公式ポータル。
· Piウォレット：トークンの保存・送金をサポート。
· 支払い統合ツール：2026年1月にリリースされた新バージョンSDKは、開発者が10分以内にPi支払いをアプリに統合できると謳い、開発の敷居を大幅に下げる。
· Piドメイン名 (.pi)：最初のオークションを完了し、オンチェーンのアイデンティティや商業活動の促進を目的とする。
· アプリエコシステムは規模感を持ち始めている：
· 数の増加：ハッカソンなどの活動を通じて、既に215以上の新規アプリがメインネットに登場。
· 主要なシナリオ：
1. 小規模支払いと物物交換：コミュニティ内で最も活発なシナリオで、ユーザー間でPiを用いた小商品交換。
2. ゲーム：『FruityPi』など支払いを統合した人気ゲームがあり、CiDi Gamesとの協力でより専門的なゲーム体験を導入予定。
3. ツールと実験的DeFi：シンプルなツール類やテストネット上で稼働するDEX機能を含む。

4. パートナーと戦略的投資

Pi Networkは、リスク投資部門のPi Network Ventures（10億ドルのファンドを管理）を通じて積極的に協力関係を拡大し、戦略は明確です。

パートナー 種類 協力内容と目的
TransFi、Banxa、Onramp money 法定通貨支払いゲートウェイ 3社の公式認証KYBパートナーであり、70か国以上のユーザーに法定通貨でPiを購入できる合法的なチャネルを提供。伝統的金融との重要な橋渡し役。
CiDi Games ゲーム開発者 戦略的投資と協力を行い、Piを支払い・インセンティブ通貨としてゲームに深く統合。高頻度のインタラクションを活用し、Piの実用性とユーザーロイヤルティを向上させる。
OpenMind AIとロボット企業 Pi Network Venturesの最初の戦略投資。Piの世界中の35万以上のアクティブノードを分散型計算力ネットワークとして活用し、AIやロボット技術を支援。ブロックチェーンと実体経済の融合を模索。

5. 財務と市場分析

Pi Networkは上場企業ではなく、従来の財務報告は存在しません。その「財務」状況はトークン市場のパフォーマンスとオンチェーンデータに主に依存し、現状は厳しい。

· 価格と時価総額：PIトークンは非公式（IOU）市場で長らく0.20ドル付近を推移し、コミュニティが宣伝した「グローバルコンセンサス価値（GCV）」理論（例：314,159ドル）とは大きく乖離。市場の期待は既に合理的に戻ってきている。
· 流動性危機：2026年1月初旬時点で、週次取引量はピーク時の99%減少し、市場の流動性は極度に枯渇。いわゆる「ゾンビトークン」となり、小額の売り注文による激しい価格変動が起きやすい。
· 巨大供給圧力：最も核心的な課題です。中央集権取引所のウォレットには既に4.27億枚以上のPIが保管されており、2026年通年で大量のトークンがロック解除される見込み（1月だけで約1.34億枚）。需要が著しく不足している中、これらのトークンはまるで市場の頭上に「堰塞湖」のように垂れ下がっている。

6. 今後の方向性と核心ビジョン

プロジェクト共同創始者の范成雕は公開演説で、Piの未来の方向性は「流動性から実用性へ」と明言しています。そのビジョンは次の通りです：

1. 実用駆動のエコシステム構築：もはや価格の炒めを追わず、Piをゲーム、支払い、AI計算などの実世界シナリオで使われることに注力。
2. アクセス可能なWeb3ポータル：巨大なユーザーベースを活用し、一般人のブロックチェーン世界への参入障壁を下げ、開発者が現実世界のニーズに応じたDAppを構築できるよう支援。
3. 分散型物理インフラの探求：OpenMindとの協力は、長期的な野心を示し、ブロックチェーンとAI、ロボットなど最先端技術を融合させ、分散型インフラの新たな形態を模索することを意味します。

7. 主要なリスクと課題

1. 供給と需要の深刻な不均衡：前述の通り、潜在的な売り圧とアプリ内需要の乖離は、プロジェクトの存続と発展にとって最大の脅威です。
2. エコシステムの発展速度：現状、ユーザーの継続的な消費を引きつける「キラーアプリ」が未だ登場していません。エコシステム構築の速度が、ユーザーの忍耐と売り圧の解放を待つ前に追いつくかどうかは大きな疑問です。
3. コミュニティの信頼喪失：メインネットの公開延期が複数回あり、ロードマップの明確なスケジュールも欠如しているため、一部コミュニティメンバーの信頼は揺らいでいます。
4. 規制と上場のハードル：主要取引所への上場に失敗しており、市場流動性と認知度を著しく制限しています。これには、より厳格なコンプライアンス（KYB）の完了が必要です。

まとめ

Pi Networkは、矛盾と潜在力に満ちた巨大な社会実験です。数千万のKYC完了済みグローバルユーザー、段階的に整備された技術スタック、明確な実用化ビジョンを持つ一方で、最も厳しい経済モデルの試練に直面しています。それは、「無料で取得できるトークンを、いかにして市場で真に持続的な価値支えを得るか」という課題です。

2026年は、その「ノルマンディー上陸作戦」の年となるでしょう。v23アップグレード、DEXの立ち上げ、ゲームコラボレーションの実現、コミュニティガバナンス投票は、壮大な青写真を実動力に変えることができるかどうかを試す重要な戦いです。成功の鍵は、そのビジョンの壮大さではなく、エコシステムのアプリケーションが大量供給を消化できる実需要を生み出せるかどうかにかかっています。すべての関心者にとって、価格の変動ではなく、そのエコシステムの実質的な成長を注視することが、プロジェクトの行方を判断する唯一の信頼できる指標となるでしょう。