イーサリアムの経済的フライホイール：供給圧縮が価格動向を促進

イーサリアムは、供給ダイナミクスを再形成する自己強化型の経済サイクルを経験しています。仕組みは次の通りです。

ユーザーの採用が加速するにつれて、取引量は自然に増加します。ネットワーク上の活動が増えるほど、ガス消費も増加し、これが直接的にデフレ的なEIP-1559メカニズムによるETHの焼却増加につながります。同時に、イーサリアムの価値提案が強化されることで、バリデーターはネットワークのセキュリティを確保し、ステーキング報酬を得るためにより多くのETHをステークするインセンティブを持ちます。

これにより、複合的な効果が生まれます。ステーキングにロックされるETHが増えるほど、流動性供給はより逼迫します。取引や流通に利用可能なトークンが減少することで、供給側の圧力が高まります。流動性供給の逼迫と、需要の安定または増加が相まって、自然とETHの価格上昇圧力を生み出します。

価格の上昇とネットワークのセキュリティ報酬は、さらなるバリデーターの参加とETHステーキングを促進し、それが再び供給の減少につながります。このループは繰り返され、各サイクルは前回よりも顕著になる可能性があります。

この自己強化メカニズムは、成長が希少性を生み出し、希少性が価格上昇を促し、その上昇がより深いネットワーク参加を誘発するという、いわば「金融的重力井戸」のようなものを形成します。イーサリアムが大きくなるほど、その引力に抗うのは難しくなるのです。