昨日深夜、ビットコインは再び上昇し、9.6万ドルの壁を突破した。市場の歓声を見て、多くの機関投資家が10万ドルへの突進を叫び、その雰囲気は確かに熱気に包まれている。

しかし、この動きに注意深く目を向けると、何かおかしいと感じる部分もある。価格は激しく上昇しているが、その背後にあるロジックは静かに緩みつつある。

**金が再び主役に？デジタル資産のヘッジ効果の光は薄れつつある**

面白い現象がある：ビットコインは金で価値を測ると、2026年初には20オンスの壁を割り、過去2年で最安値を記録した。一方、金と銀は次々と歴史的高値を突破している。

これは何を意味するのか？純金・純銀の前では、投資家は足で投票し始めていることを示している。インフレが本当に襲来したとき、多くの人は古くて触れられる硬い資産を信頼し続け、「デジタルゴールド」という物語にはあまり信頼を置いていない。かつてインフレヘッジとして称賛されたビットコインも、その輝きは少しずつ剥がれ落ちている。

**半減期サイクルも通用しなくなった？**

さらに心配な点もある。伝統的なビットコイン投資家が信奉する「4年ごとの半減期サイクル」――この神話とされてきた理論も、前例のない挑戦を受けている。2025年10月の12.5万ドルの歴史的高値の後……

詳細は完全には見えていないが、問題の輪郭はすでに明らかになりつつある。かつてのサイクル理論は今も通用するのか？大きな疑問符がつく。

短期的には強気の勢いは激しいが、中期的には市場の物語が書き換えられつつある。