DeFiは死んでいない，只是統合とアップグレードを経ている

2021年と2025年の流動性マイニングエコシステムの格局を比較すると、資本の真の流れが大きく変化していることがはっきりと見て取れる。

Aaveのパフォーマンスは最も代表的だ——TVLが約260億ドルから550億ドルに増加し、ほぼ倍増している。これは何を意味するのか？レンディングプロトコルのコアバリューは決して時代遅れではないことを示している。DeFiエコシステムの再編の中で、Aaveはデータを用いて自らの競争力を証明している。

同時に、Curve、Compound、Convexといったかつてのトッププロジェクトや、Anchorなどのステーブルコインエコシステムの参加者も再ポジショニングを経験している。沈黙しているものもあれば、新たな生存空間を見つけたものもある。これはDeFi衰退の兆候ではなく、市場の合理化の表れだ——資本が再評価され、リスクが再配置されている。非効率な流動性は徐々により価値のあるプロトコルへと流れている。

真の勝者は、実際の問題を解決し、複数の市場サイクルを通じて韌性を保てるプロトコルだ。2025年のDeFiエコシステムは、2021年よりも洗練されており、弱くなっているわけではない。