2025年の金の動きは異例であり、貴金属の高騰により10月中旬には1トロイオンスあたり4300ドルの壁を突破し、その後11月には4000ドル付近まで調整された。この変動は投資家の2026年の金価格に対する疑問を大きく呼び起こしている。
現在の経済環境は金価格の動きの主な推進力となっている。金の上昇は、主要経済国の景気減速への懸念と緩和的金融政策の再導入とともに進行し、安全資産としての金への需要を高めている。
特に新興市場を中心に、世界の中央銀行は金の買い増しを続けている。2025年第1四半期には約244トンを追加し、過去5年間の四半期平均を24%上回る水準となった。注目すべきは、世界の中央銀行の44%が金準備を管理しており、前年の37%から増加している点だ。
中国、トルコ、インドが主要な買い手となっている。中国人民銀行だけで65トン超を買い増し、22ヶ月連続で買い増しを続けている。一方、トルコは保有量を600トン超に増やした。この継続的な機関投資の流入は、2026年の金価格上昇予測の強力な支えとなっている。
投資家の行動には例外的な現象が見られる。2025年第2四半期の金の総需要は1249トンに達し、前年比3%増加したが、その価値は45%増の1320億ドルに達した。
上場投資信託（ETFs）は過去最高の資金流入を記録し、管理資産は第2四半期末に4720億ドルに達した。保有量は3838トンに達し、前四半期比6%増、史上最高の3929トンに迫っている。
米国だけでも、2025年前半の金ETFの流入額は210億ドルに達し、消費者需要や宝飾品需要の減少を補った。新規投資家の約28%が初めて金をポートフォリオに加え、調整局面でも保有を維持しており、価格の安定に寄与している。
2025年第1四半期の鉱山生産は856トンと過去最高を記録したが、前年比1%増にとどまり、供給と需要のギャップを埋めるには不十分だ。
さらに、リサイクル金は1%減少しており、保有者はさらなる値上がりを期待して資産を保持している。この供給不足は、需要の継続とともに価格上昇圧力を強めている。
採掘コストも大きく上昇しており、2025年半ばの平均採掘コストは約1470ドル/トロイオンスに達し、過去10年で最高水準となっている。これにより、生産拡大は遅く高コストとなり、戦略的な供給不足を生み出し、価格を支える要因となっている。
2025年10月、米連邦準備制度理事会（FRB）は金利を25ベーシスポイント引き下げ、範囲を3.75-4.00%に設定した。これは2024年12月以来の2回目の利下げであり、労働市場の弱さや成長鈍化の兆しに応じた措置だ。
一部のFRB関係者は追加の利下げに前向きな姿勢を示している。ミシェル・バーマンは2025年末までに2回の追加利下げを予測し、アルベルト・モサリムはさらなる引き下げの可能性を示唆しつつも、インフレ抑制の必要性を強調している。
トレーダーの「Fed Watch」ツールは、2025年12月に25ベーシスポイントの追加利下げを織り込んでおり、これがドル安と逆相関の関係にある金価格の上昇を促すと見られている。
ブラックロックの分析によると、2026年末までに金利は3.4%に低下する可能性があり、実質金利の低下は、金の魅力を高める要因となる。
2025年4月、世界銀行は金価格が前年比35%上昇すると予測した。2026年にはインフレ圧力の緩和により一時的な調整があると見られるが、全体的には高値を維持すると予想されている。
IMFは、世界の公的債務がGDP比100%以上に達しており、財政持続性への懸念が高まっていると警告している。これにより、投資家は購買力の喪失から金を安全資産として選好している。
ブルームバーグ・エコノミクスのデータによると、2025年第3四半期にヘッジファンドの42%が金のポジションを増やした。長期的な金融リスクに備える動きだ。
米中貿易摩擦や中東の緊張は、投資家の金への依存を高めている。ロイターは、2025年の地政学的緊張が前年比7%の需要増をもたらしたと報じている。
台湾海峡の緊張やエネルギー供給の懸念が高まる中、2025年7月には金の現物価格が3400ドルを超えた。先行き不透明感が続く中、金は10月中旬に4300ドルを突破した。
この歴史的な動きは、2026年に新たなショックがあれば、金価格が史上最高値を更新する可能性を示唆している。
金は歴史的にドルと逆の動きを示し、実質金利とも負の相関を持つ。ドル安は海外投資家の金への魅力を高め、金利上昇は需要を抑制する。
2025年、ドル指数は年初から11月21日まで7.64%下落し、金価格の上昇を促した。米10年国債の利回りも第1四半期の4.6%から11月21日時点の4.07%に低下した。
この二重の動きは、機関投資家の金への需要を高め、ドルからの分散投資を促している。バンク・オブ・アメリカのアナリストは、実質金利が1.2%付近にとどまる限り、この傾向は続くと予測している。
HSBC銀行は、2026年前半に金が5000ドル/トロイオンスに達し、年間平均は4600ドルになると予測している。これは2025年の平均3455ドルを大きく上回る見込みだ。地政学的リスクの高まりや債務増加、新規投資家の参入を背景にしている。
オーフ・アメリカは、ピークは5000ドルに達すると予測し、年間平均は4400ドルと見込むが、短期的に利益確定の売りが出る可能性も警告している。
ゴールドマン・サックスは、2026年の予測を4900ドル/トロイオンスに引き上げ、金ETFの資金流入と中央銀行の買い増し継続を根拠としている。
J.P.モルガンは、2026年半ばまでに金が約5055ドルに達し、2025年第4四半期の平均は3675ドルと予測している。
総じて、主要アナリストの予測範囲は4800ドルから5000ドルの間に集中し、平均は4200ドルから4800ドルと見られる。
地域では中央銀行の準備金増加が顕著だ。エジプト中央銀行は2025年第1四半期に1トンを買い増し、カタール中央銀行は3トンを追加した。
エジプトでは、2026年の金価格は約522,580エジプトポンド/トロイオンスに達すると予測されており、これは現行価格から158.46%の上昇となる。
サウジアラビアでは、世界の予測に基づき、金が約5000ドルに近づくと、価格は約18750〜19000リヤルに達すると見込まれる（為替レートは1ドル=3.75〜3.80リヤルと仮定）。
アラブ首長国連邦（UAE）でも同様に、価格は約18375〜19000ディルハムに達すると予想される。
これらの予測は、為替レートの安定や世界的な需要の継続を前提としており、大きな経済変動がなければ成立すると考えられる。
楽観的な見通しにもかかわらず、HSBC銀行は2026年後半に上昇の勢いが失速し、4200ドルへの調整が起こる可能性を警告している。投資家が利益確定に動けば、調整局面が生じる可能性があるが、3800ドルを下回る下落は大きな経済ショックがなければ想定しにくい。
ゴールドマン・サックスは、価格が4800ドル超を維持できなくなると、「価格の信頼性テスト」に直面し、金の高値維持能力が問われると指摘している。
一方、J.P.モルガンとドイツ銀行は、金は新たな価格帯に入り、下値を割りにくくなっていると見ており、長期投資資産としての地位を強化している。
2025年11月21日の週末、金は4065.01ドル/トロイオンスで取引を終え、2025年10月20日に記録した史上最高値4381.44ドルに一時接近した。
日足チャートでは、8月の底から10月中旬まで続いた上昇チャネルを下抜けしたが、短期から中期の主要な上昇トレンドライン（約4050ドル）は維持している。
重要なサポートラインは4000ドルであり、これを明確に割ると、50%フィボナッチリトレースメントの約3800ドルへの調整が視野に入る。
抵抗線は4200ドルで、これを突破すれば4400ドル、次に4680ドルへと上昇の可能性がある。
RSIは50で推移し、市場は中立的な状態を示している。MACDはシグナルラインを上回り、全体のトレンドは上昇基調を維持している。
短期的には、4000〜4220ドルのレンジ内で横ばいながらも上昇傾向を継続すると予測されている。
金のアナリスト予測は、強力な支援要因と潜在的な課題のバランスを反映している。2026年の金は、堅調なファンダメンタルズを背景に、機関投資家の需要増、中央銀行の買い増し、供給の制約、緩和的な金融政策の継続とともに、上昇基調を維持する見込みだ。
ただし、調整局面や一時的な下落リスクも存在する。インフレヘッジとしての魅力が低下したり、経済状況の改善により伝統的な資産への信頼が回復したりすれば、金価格は一時的に下落し、2026年中に5000ドル突破やそれを超える可能性もある。
一方、実質金利の低下やドルの弱さ、地政学的緊張の高まりが続けば、金は新たな史上最高値を記録する可能性が高い。逆に市場の信頼回復やリスク資産の優勢が続けば、金価格は狭いレンジに収まり、これらの目標達成は遅れる可能性もある。
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2026年の金のアナリスト予測.. 本当に5000ドルのピークに達するのか？
2025年の金の動きは異例であり、貴金属の高騰により10月中旬には1トロイオンスあたり4300ドルの壁を突破し、その後11月には4000ドル付近まで調整された。この変動は投資家の2026年の金価格に対する疑問を大きく呼び起こしている。
主要な経済要因と金への影響
現在の経済環境は金価格の動きの主な推進力となっている。金の上昇は、主要経済国の景気減速への懸念と緩和的金融政策の再導入とともに進行し、安全資産としての金への需要を高めている。
特に新興市場を中心に、世界の中央銀行は金の買い増しを続けている。2025年第1四半期には約244トンを追加し、過去5年間の四半期平均を24%上回る水準となった。注目すべきは、世界の中央銀行の44%が金準備を管理しており、前年の37%から増加している点だ。
中国、トルコ、インドが主要な買い手となっている。中国人民銀行だけで65トン超を買い増し、22ヶ月連続で買い増しを続けている。一方、トルコは保有量を600トン超に増やした。この継続的な機関投資の流入は、2026年の金価格上昇予測の強力な支えとなっている。
投資需要…ゲームを変えた武器
投資家の行動には例外的な現象が見られる。2025年第2四半期の金の総需要は1249トンに達し、前年比3%増加したが、その価値は45%増の1320億ドルに達した。
上場投資信託（ETFs）は過去最高の資金流入を記録し、管理資産は第2四半期末に4720億ドルに達した。保有量は3838トンに達し、前四半期比6%増、史上最高の3929トンに迫っている。
米国だけでも、2025年前半の金ETFの流入額は210億ドルに達し、消費者需要や宝飾品需要の減少を補った。新規投資家の約28%が初めて金をポートフォリオに加え、調整局面でも保有を維持しており、価格の安定に寄与している。
供給側…価格を支える逼迫
2025年第1四半期の鉱山生産は856トンと過去最高を記録したが、前年比1%増にとどまり、供給と需要のギャップを埋めるには不十分だ。
さらに、リサイクル金は1%減少しており、保有者はさらなる値上がりを期待して資産を保持している。この供給不足は、需要の継続とともに価格上昇圧力を強めている。
採掘コストも大きく上昇しており、2025年半ばの平均採掘コストは約1470ドル/トロイオンスに達し、過去10年で最高水準となっている。これにより、生産拡大は遅く高コストとなり、戦略的な供給不足を生み出し、価格を支える要因となっている。
FRBと金融政策…重要な局面
2025年10月、米連邦準備制度理事会（FRB）は金利を25ベーシスポイント引き下げ、範囲を3.75-4.00%に設定した。これは2024年12月以来の2回目の利下げであり、労働市場の弱さや成長鈍化の兆しに応じた措置だ。
一部のFRB関係者は追加の利下げに前向きな姿勢を示している。ミシェル・バーマンは2025年末までに2回の追加利下げを予測し、アルベルト・モサリムはさらなる引き下げの可能性を示唆しつつも、インフレ抑制の必要性を強調している。
トレーダーの「Fed Watch」ツールは、2025年12月に25ベーシスポイントの追加利下げを織り込んでおり、これがドル安と逆相関の関係にある金価格の上昇を促すと見られている。
ブラックロックの分析によると、2026年末までに金利は3.4%に低下する可能性があり、実質金利の低下は、金の魅力を高める要因となる。
インフレと国債…需要を高める要因
2025年4月、世界銀行は金価格が前年比35%上昇すると予測した。2026年にはインフレ圧力の緩和により一時的な調整があると見られるが、全体的には高値を維持すると予想されている。
IMFは、世界の公的債務がGDP比100%以上に達しており、財政持続性への懸念が高まっていると警告している。これにより、投資家は購買力の喪失から金を安全資産として選好している。
ブルームバーグ・エコノミクスのデータによると、2025年第3四半期にヘッジファンドの42%が金のポジションを増やした。長期的な金融リスクに備える動きだ。
地政学的緊張…継続的な推進力
米中貿易摩擦や中東の緊張は、投資家の金への依存を高めている。ロイターは、2025年の地政学的緊張が前年比7%の需要増をもたらしたと報じている。
台湾海峡の緊張やエネルギー供給の懸念が高まる中、2025年7月には金の現物価格が3400ドルを超えた。先行き不透明感が続く中、金は10月中旬に4300ドルを突破した。
この歴史的な動きは、2026年に新たなショックがあれば、金価格が史上最高値を更新する可能性を示唆している。
ドルと実質金利の逆相関…重要な関係性
金は歴史的にドルと逆の動きを示し、実質金利とも負の相関を持つ。ドル安は海外投資家の金への魅力を高め、金利上昇は需要を抑制する。
2025年、ドル指数は年初から11月21日まで7.64%下落し、金価格の上昇を促した。米10年国債の利回りも第1四半期の4.6%から11月21日時点の4.07%に低下した。
この二重の動きは、機関投資家の金への需要を高め、ドルからの分散投資を促している。バンク・オブ・アメリカのアナリストは、実質金利が1.2%付近にとどまる限り、この傾向は続くと予測している。
2026年の金価格予測…主要な見通し
HSBC銀行は、2026年前半に金が5000ドル/トロイオンスに達し、年間平均は4600ドルになると予測している。これは2025年の平均3455ドルを大きく上回る見込みだ。地政学的リスクの高まりや債務増加、新規投資家の参入を背景にしている。
オーフ・アメリカは、ピークは5000ドルに達すると予測し、年間平均は4400ドルと見込むが、短期的に利益確定の売りが出る可能性も警告している。
ゴールドマン・サックスは、2026年の予測を4900ドル/トロイオンスに引き上げ、金ETFの資金流入と中央銀行の買い増し継続を根拠としている。
J.P.モルガンは、2026年半ばまでに金が約5055ドルに達し、2025年第4四半期の平均は3675ドルと予測している。
総じて、主要アナリストの予測範囲は4800ドルから5000ドルの間に集中し、平均は4200ドルから4800ドルと見られる。
中東地域の金価格予測
地域では中央銀行の準備金増加が顕著だ。エジプト中央銀行は2025年第1四半期に1トンを買い増し、カタール中央銀行は3トンを追加した。
エジプトでは、2026年の金価格は約522,580エジプトポンド/トロイオンスに達すると予測されており、これは現行価格から158.46%の上昇となる。
サウジアラビアでは、世界の予測に基づき、金が約5000ドルに近づくと、価格は約18750〜19000リヤルに達すると見込まれる（為替レートは1ドル=3.75〜3.80リヤルと仮定）。
アラブ首長国連邦（UAE）でも同様に、価格は約18375〜19000ディルハムに達すると予想される。
これらの予測は、為替レートの安定や世界的な需要の継続を前提としており、大きな経済変動がなければ成立すると考えられる。
下落シナリオ…調整の可能性
楽観的な見通しにもかかわらず、HSBC銀行は2026年後半に上昇の勢いが失速し、4200ドルへの調整が起こる可能性を警告している。投資家が利益確定に動けば、調整局面が生じる可能性があるが、3800ドルを下回る下落は大きな経済ショックがなければ想定しにくい。
ゴールドマン・サックスは、価格が4800ドル超を維持できなくなると、「価格の信頼性テスト」に直面し、金の高値維持能力が問われると指摘している。
一方、J.P.モルガンとドイツ銀行は、金は新たな価格帯に入り、下値を割りにくくなっていると見ており、長期投資資産としての地位を強化している。
テクニカル分析…チャートは何を示すか？
2025年11月21日の週末、金は4065.01ドル/トロイオンスで取引を終え、2025年10月20日に記録した史上最高値4381.44ドルに一時接近した。
日足チャートでは、8月の底から10月中旬まで続いた上昇チャネルを下抜けしたが、短期から中期の主要な上昇トレンドライン（約4050ドル）は維持している。
重要なサポートラインは4000ドルであり、これを明確に割ると、50%フィボナッチリトレースメントの約3800ドルへの調整が視野に入る。
抵抗線は4200ドルで、これを突破すれば4400ドル、次に4680ドルへと上昇の可能性がある。
RSIは50で推移し、市場は中立的な状態を示している。MACDはシグナルラインを上回り、全体のトレンドは上昇基調を維持している。
短期的には、4000〜4220ドルのレンジ内で横ばいながらも上昇傾向を継続すると予測されている。
まとめ…2026年に何を期待すべきか？
金のアナリスト予測は、強力な支援要因と潜在的な課題のバランスを反映している。2026年の金は、堅調なファンダメンタルズを背景に、機関投資家の需要増、中央銀行の買い増し、供給の制約、緩和的な金融政策の継続とともに、上昇基調を維持する見込みだ。
ただし、調整局面や一時的な下落リスクも存在する。インフレヘッジとしての魅力が低下したり、経済状況の改善により伝統的な資産への信頼が回復したりすれば、金価格は一時的に下落し、2026年中に5000ドル突破やそれを超える可能性もある。
一方、実質金利の低下やドルの弱さ、地政学的緊張の高まりが続けば、金は新たな史上最高値を記録する可能性が高い。逆に市場の信頼回復やリスク資産の優勢が続けば、金価格は狭いレンジに収まり、これらの目標達成は遅れる可能性もある。