2026年の金の上昇シナリオ.. 5000ドルの壁を突破するか？

金価格は2025年に顕著な動きを見せ、10月には史上最高値の4381ドル/オンスを超えた後、やや調整局面を迎えました。これにより、来年の価格動向についての疑問が浮上しています。経済・政治要因の総合分析は、2026年の金価格の潜在的な動向を明確に示しています。

強いパフォーマンスとポジティブな指標

2025年の平均金価格は約3455ドル/オンスで、前年と比較して明らかな上昇を示しています。第2四半期の総市場価値は1320億ドルを超え、2024年の同時期比で45%増加しました。

支援要因は主に以下の主要な柱に集中しています：まず、投資需要の増加で、第2四半期には1249トンに達し、年率3%の成長を示しました。次に、取引所上場の金ETFは異例の資金流入を記録し、運用資産は4720億ドル、保有量は3838トンに増加しました。三つ目は、中央銀行の買い増しで、過去5年間の平均を24%上回る増加を見せました。

世界の中央銀行の役割

中央銀行は需要を支える重要な柱となり、2025年第一四半期だけで244トンを追加しました。世界の中央銀行の金保有比率は44%に達し、2024年の37%から上昇しています。

中国、トルコ、インドが主要な買い手となり、中国人民銀行は半年間で65トン以上を買い増しました。この動きは、米ドルからの資産多様化への意欲の高まりを反映しています。特に新興市場で顕著です。

供給と需要：継続的な不均衡

2025年第一四半期の鉱山生産は856トンと過去最高を記録しましたが、前年比でわずか1%の増加にとどまりました。一方、リサイクルされた金は1%減少し、多くの所有者がさらなる価格上昇を見越して保有を続けたためです。

供給不足の背景には、採掘コストの上昇があります。2025年中頃の平均採掘コストは1470ドル/オンスと、過去10年で最高水準に達しました。これにより、生産拡大のスピードは制約され、供給と需要のギャップが拡大しています。

金利政策と金利動向

米連邦準備制度理事会（FRB）は2025年10月に金利を25ベーシスポイント引き下げ、範囲を3.75%-4.00%に設定しました。これは2024年12月以来の二度目の引き下げです。市場の予想では、12月の会合でさらに25ベーシスポイントの引き下げが行われる可能性も示唆されています。

ブラックロックの報告によると、2026年末までにFRBの金利は約3.4%に達すると予測されており、これらの金利引き下げは、利回りのない資産に対する機会コストを低減させるため、金価格にとってプラス材料となっています。

主要中央銀行の異なる方針とその影響

米国のFRBは緩和的な政策を継続する一方、欧州中央銀行（ECB）はより引き締め的な姿勢を維持しています。日本銀行も従来の緩和政策を堅持しています。これらの政策の違いは、経済環境の変動を招き、安全資産としての金の魅力を高めています。

インフレと世界的債務

国際通貨基金（IMF）は、世界の公的債務がGDP比で100%を超えたと警告しています。世界銀行は2025年の金価格上昇率を35%と見積もり、2026年も比較的安定した高水準を維持すると予測しています。

ブルームバーグ・エコノミクスのデータによると、2025年第3四半期において、ヘッジファンドの約42%が金のポジションを強化し、長期的なリスクヘッジを図っています。

地政学リスクと安全資産需要

貿易摩擦や地域的緊張の高まりにより、ロイターによると、金の需要は前年比7%増加しました。台湾やエネルギー供給に関する懸念が高まると、価格は3400ドル超に急騰し、その後10月には4300ドルを超えました。

米ドルと実質金利

2025年初から11月まで、米ドル指数は約7.64%下落しました。米国10年債の利回りは第1四半期の4.6%から11月の4.07%へと低下しています。

このドルと金利の両方の低下は、機関投資家による金への需要を支える要因となっています。投資家はドル資産からの分散を進めています。

2026年の主要金融機関の金価格予測

HSBC：2026年前半に金は5000ドルに達し、年間平均は4600ドルと予測（2025年の平均は3455ドル）。

バンク・オブ・アメリカ：予測を引き上げ、ピークは5000ドル、平均は4400ドルとし、短期的な調整の可能性も警告。

ゴールドマン・サックス：予測を4900ドルに修正し、金ETFへの資金流入の強さを反映。

JPモルガン：2026年半ばまでに金は5055ドルに達すると予測。

これらの予測は、4800ドルから5000ドルの範囲を中心とし、平均は4200ドルから4800ドルの間に収まる見込みです。

価格レンジと調整シナリオ

分析は、2026年後半に投資家の利益確定により4200ドルまで調整される可能性を示唆しています。ただし、HSBCは3800ドルを下回る下落は大きな経済ショックがなければ起こり得ないと見ています。

ゴールドマン・サックスは、価格が4800ドルを超え続けると、「価格の信頼性テスト」に直面する可能性を指摘しています。JPモルガンやドイツ銀行は、金が新たな価格帯に入り、下落トレンドを崩しにくいと見ており、長期資産としての投資家の見方が変化していることを示唆しています。

中東地域の見通し

中東の中央銀行は金の保有を増やしており、エジプト中央銀行は1トン、カタールは3トンを第1四半期に買い増しました。

エジプト：CoinCodexの予測によると、金価格は約522,580エジプトポンド/オンスに達し、158.46%の上昇が見込まれています。

サウジアラビア：1オンスが約5000ドルに近づけば、価格は約18,750〜19,000リヤルに達する可能性があります。

アラブ首長国連邦：同じ仮定のもと、価格は約18,375〜19,000ディルハム/オンスに達する見込みです。

これらの予測はあくまで概算であり、為替レートの安定と世界的な需要の継続に依存します。

テクニカル指標と短期トレンド

2025年11月21日に金価格は4065.01ドルで終え、10月20日の最高値4381.44ドルを付けました。日足チャネルの上限を下回ったものの、4050ドル付近の主要な上昇トレンドラインは維持しています。

4000ドルのサポートは強固であり、これを明確な終値で割り込めば、次のターゲットは(フィボナッチ・リトレースメント)の50%付近の約3800ドルとなる可能性があります。上方には4200ドルが最初の強い抵抗線であり、これを突破すれば4400ドルや4680ドルへ向かう展開が見込まれます。

RSIは50で安定しており、市場は中立的な状態を示しています。MACDもゼロラインの上にあり、全体のトレンドは上昇基調を維持しています。

短期的には、金は4000〜4220ドルのレンジ内で横ばいながらも上昇傾向を続けると予想され、全体的な見通しは良好です。主要なトレンドラインを上回る限り、買い圧力は継続します。

まとめと今後の展望

総合的に、2026年の金価格は上昇と調整の両方の可能性を持つ広範なレンジで推移すると考えられます。現状の市場ダイナミクスは、強力な支援要因を伴っています：(投資需要、中央銀行の買い増し、ドルの弱さ)、および利益確定の懸念や価格飽和の可能性といった要素です。

実質金利が引き続き低下し、ドルが弱いままであれば、金は新たな史上最高値を記録する可能性があります。一方、インフレが低下し、市場の信頼が回復すれば、金は安定期に入り、目標価格の5000ドル到達を阻む可能性もあります。

いずれにせよ、今後の金価格の動向を左右するのは、世界経済の指標や中央銀行の金融政策の動きとなるでしょう。