今日、砂糖先物は大幅に後退し、3月のNY契約は2.30%下落し、ロンドンICEホワイトシュガー#5は1.61%のドロップを記録しました。市場参加者は主要生産地域での供給懸念の高まりに苦しんでいます。## インドの輸出拡大が価格に影響今日の売り相場の中心には、インドが砂糖の輸出を大幅に増加させる意図があります。国の食品長官は、政府が国内の供給過剰に対処するために追加の砂糖出荷を許可する可能性を示唆しました。これは、農相が2025/26シーズンのために1.5 MMTの輸出を承認した後のことです。これは、遅れたモンスーンの雨が国内の供給に制約を与えた2022/23年に導入された輸出割当制度からの重要な政策の転換を示しています。タイミングが重要であることが証明されました：10月1日から12月15日までの暫定データによると、インドの砂糖生産量は前年同期比で28%増加し、7.83 MMTに達しました。インド製糖工場協会(ISMA)は、その後、2025/26年度の全シーズン予測を30 MMTから31 MMTに引き上げました—これは年間18.8%の増加です。さらに劇的に、ISMAはエタノール生産見積もりを5 MMTから3.4 MMTに引き下げ、輸出チャネル向けの追加供給を確保しました。他の予測者は、さらに強気な生産見通しを描いています。全国協同組合製糖工場連合は、インドの2025/26年の生産量が34.9 MMTに達する可能性があり、これは前年比19%の増加を示していると予測しています。これは、農家が特に後退するモンスーンパターンが安定する中で、耕作面積を拡大するためです。この回復は、2024/25年の生産が26.1 MMTにまで急激に17.5%縮小した後に続いており、これは5年ぶりの底を記録しています。## ブラジルの記録的な作物が構造的な逆風として現れるブラジルの軌跡は過剰供給の物語を強化しています。Conabは2025/26年の生産予測を44.5 MMTから45 MMTに引き上げました。一方、Unicaは11月までの累積センター・サウスの生産量が39.904 MMTに達し、前年比で1.1%増加したと報告しました。特に、砂糖生産に転用されたサトウキビの割合は2025/26年に51.12%に上昇し、前年の48.34%から増加しました。これは、砂糖へのより強い焦点を示す構造的な変化です。通貨の動態は輸出インセンティブを強化します：ブラジルレアルはドルに対して4.5ヶ月ぶりの安値を記録し、地域の製粉所からの積極的な輸出販売を促しています。## タイの第三の生産の柱タイは、世界で三番目に大きな生産国であり、二番目に大きな輸出国で、2025/26年の作物は5%増の10.5MMTに拡大すると予測しており、世界的な供給圧力にさらなる層を加えています。## 需給不均衡が一気に拡大国際機関は、過剰に対する見通しを大幅に修正しました。国際砂糖機構(ISO)は、2025-26年度に162.5万MTの過剰を予測しており、これは8月の予測であった23.1万MTの赤字からの完全な逆転です。2024-25年度には291.6万MTの不足がありました。重要なのは、ISOがこの変動をインド、タイ、パキスタンにおける生産の急増に帰していることです。取引コミュニティはこの懸念に同調しています：Czarnikowは2025/26年の世界の供給過剰見積もりを11月に8.7MMTに引き上げ、9月の予測から1.2MMT増加しました。## USDAが記録的な生産軌道を確認USDAの最新の年2回の評価は、構造的な供給過剰を強調しています。2025/26年度の世界の砂糖生産は、記録的な189.318 MMTが見込まれており、前年比4.6%の増加となります。一方、消費は177.921 MMTに達します。この生産と消費のギャップにより、期末在庫は41.188 MMTとなり、供給過剰にもかかわらずわずか2.9%の減少にとどまります。米国農務省の外国農業サービスは、ブラジルの2025/26年の生産量が記録的な44.7 MMT (+2.3% y/y)、インドの生産量が35.25 MMT (+25% y/yで、好ましいモンスーンの条件を反映していること)、そしてタイの10.25 MMT (+2% y/y)を特に強調しました。## 市場への影響砂糖の価格の弱さは、物質的に供給過多な市場の合理的な価格設定を反映しています。複数の予測者が1.6から8.7MMTの範囲での余剰を指摘しているため、大きな供給の混乱や需要の加速がない限り、さらなる下押し圧力が予想されます。
グローバルシュガー市場が圧力を受けています：複数の生産急増が供給過剰を示唆しています
今日、砂糖先物は大幅に後退し、3月のNY契約は2.30%下落し、ロンドンICEホワイトシュガー#5は1.61%のドロップを記録しました。市場参加者は主要生産地域での供給懸念の高まりに苦しんでいます。
インドの輸出拡大が価格に影響
今日の売り相場の中心には、インドが砂糖の輸出を大幅に増加させる意図があります。国の食品長官は、政府が国内の供給過剰に対処するために追加の砂糖出荷を許可する可能性を示唆しました。これは、農相が2025/26シーズンのために1.5 MMTの輸出を承認した後のことです。これは、遅れたモンスーンの雨が国内の供給に制約を与えた2022/23年に導入された輸出割当制度からの重要な政策の転換を示しています。
タイミングが重要であることが証明されました：10月1日から12月15日までの暫定データによると、インドの砂糖生産量は前年同期比で28%増加し、7.83 MMTに達しました。インド製糖工場協会(ISMA)は、その後、2025/26年度の全シーズン予測を30 MMTから31 MMTに引き上げました—これは年間18.8%の増加です。さらに劇的に、ISMAはエタノール生産見積もりを5 MMTから3.4 MMTに引き下げ、輸出チャネル向けの追加供給を確保しました。
他の予測者は、さらに強気な生産見通しを描いています。全国協同組合製糖工場連合は、インドの2025/26年の生産量が34.9 MMTに達する可能性があり、これは前年比19%の増加を示していると予測しています。これは、農家が特に後退するモンスーンパターンが安定する中で、耕作面積を拡大するためです。この回復は、2024/25年の生産が26.1 MMTにまで急激に17.5%縮小した後に続いており、これは5年ぶりの底を記録しています。
ブラジルの記録的な作物が構造的な逆風として現れる
ブラジルの軌跡は過剰供給の物語を強化しています。Conabは2025/26年の生産予測を44.5 MMTから45 MMTに引き上げました。一方、Unicaは11月までの累積センター・サウスの生産量が39.904 MMTに達し、前年比で1.1%増加したと報告しました。特に、砂糖生産に転用されたサトウキビの割合は2025/26年に51.12%に上昇し、前年の48.34%から増加しました。これは、砂糖へのより強い焦点を示す構造的な変化です。
通貨の動態は輸出インセンティブを強化します：ブラジルレアルはドルに対して4.5ヶ月ぶりの安値を記録し、地域の製粉所からの積極的な輸出販売を促しています。
タイの第三の生産の柱
タイは、世界で三番目に大きな生産国であり、二番目に大きな輸出国で、2025/26年の作物は5%増の10.5MMTに拡大すると予測しており、世界的な供給圧力にさらなる層を加えています。
需給不均衡が一気に拡大
国際機関は、過剰に対する見通しを大幅に修正しました。国際砂糖機構(ISO)は、2025-26年度に162.5万MTの過剰を予測しており、これは8月の予測であった23.1万MTの赤字からの完全な逆転です。2024-25年度には291.6万MTの不足がありました。重要なのは、ISOがこの変動をインド、タイ、パキスタンにおける生産の急増に帰していることです。
取引コミュニティはこの懸念に同調しています：Czarnikowは2025/26年の世界の供給過剰見積もりを11月に8.7MMTに引き上げ、9月の予測から1.2MMT増加しました。
USDAが記録的な生産軌道を確認
USDAの最新の年2回の評価は、構造的な供給過剰を強調しています。2025/26年度の世界の砂糖生産は、記録的な189.318 MMTが見込まれており、前年比4.6%の増加となります。一方、消費は177.921 MMTに達します。この生産と消費のギャップにより、期末在庫は41.188 MMTとなり、供給過剰にもかかわらずわずか2.9%の減少にとどまります。
米国農務省の外国農業サービスは、ブラジルの2025/26年の生産量が記録的な44.7 MMT (+2.3% y/y)、インドの生産量が35.25 MMT (+25% y/yで、好ましいモンスーンの条件を反映していること)、そしてタイの10.25 MMT (+2% y/y)を特に強調しました。
市場への影響
砂糖の価格の弱さは、物質的に供給過多な市場の合理的な価格設定を反映しています。複数の予測者が1.6から8.7MMTの範囲での余剰を指摘しているため、大きな供給の混乱や需要の加速がない限り、さらなる下押し圧力が予想されます。