ウォーレン・バフェットの最新の動きの裏にある秘密：バークシャー・ハサウェイの隠れた投資を解読する

四半期ごとに、プロの投資家やウォール街の愛好者はバークシャー・ハサウェイの規制文書、特に証券取引委員会に提出されるForm 13Fを心待ちにしています(SEC)。この文書は、各四半期の終了後45日以内に提出しなければならず、ウォール街で最も影響力のあるマネーマネージャーの売買活動を明らかにします。しかし2025年第1四半期には、投資家の注目を集める異常な出来事がありました。それは、ウォーレン・バフェットのポジションの一つを公に見えなくする機密扱い条項です。

ビリオネアがステルスに移行する時: 機密処理を理解する

著名なファンドマネージャーは、四半期の提出書類から特定のポートフォリオポジションを隠すことを許可する規制の規定を時折引用します。なぜなら、公開開示がフォロワーによる購入ラッシュを引き起こし、株価を押し上げ、マネージャーが有利な評価で株式を累積する能力を侵食する可能性が高いからです。

バフェットは過去10年間、この戦略を控えめに活用してきました。特に、彼は2023年7月から2024年3月の間に、損害保険会社チューブに対して相当な持分を静かに集めました—約26百万株を約67億ドルで購入しました。この秘密のポジションが2024年5月中旬に最終的に明らかになったとき、チューブの株価は2営業日以内に$21 ドル以上急騰しました。この劇的な反応は、大口投資家が蓄積フェーズでレーダーの下で操作することを好む理由を強調しています。

可能性を絞り込む：データが明らかにすること

バフェットがその神秘的な買収を秘密にしている間、バークシャー・ハサウェイの四半期営業結果と13F申告は調査の手がかりを提供します。これまでに機密扱いが適用された場合、関与するリスクは通常$4 億から$8 億までの範囲であり、約5%から10%の所有権の閾値を超えた場合にはフォーム4の開示が必要になるほどの重要性を持っています。

この規模は、ターゲットが大企業であることを示唆しています。時価総額が$50 億ドル以上の企業は、バフェットが開示要件を超えることなく数十億ドルを配分することを可能にします。スタンレー・ブラック＆デッカーのような小規模企業は、ブランド認知度にもかかわらず、そのような大きな持分を提供するには単に十分な余地がありません。

バークシャー・ハサウェイのコストベースを、銀行、保険と金融、消費財、商業、工業およびその他の3つの投資カテゴリーで比較することにより、アナリストは謎の株がどこに存在するかを三角測量できます。「商業、工業およびその他」セグメントのコストベースは、2024年第4四半期の471.4億ドルから2025年第1四半期の491.1億ドルにジャンプし、13Fにはほとんど購入活動が見られません。この不一致は、未公開のポジションを示しています。

工業部門が最も可能性のある拠点として浮上

歴史的なパターンは、テクノロジー企業が候補になりにくいことを示唆しています。バフェットは一貫して複雑さを避けてきました。彼の巨額のApple保有も、テクノロジーの革新よりも顧客ロイヤルティと資本リターンへの評価を反映しています。ヘルスケアへの投資も同様に、FDAの承認や臨床データの継続的な監視を必要とし、これはバフェットが示してきた快適ゾーンの外にあります。

エネルギー株は別の低確率シナリオを提示します。シェブロンとオクシデンタル・ペトロリウムに substantial stakes を持っているにもかかわらず、エネルギーはバークシャーの全体ポートフォリオの中で控えめな部分を占めています。第三の主要な石油・ガス会社を追加することは、数十年にわたる分散の原則に反することになります。

産業部門、特に物流および重機製造業者は、バフェットの投資哲学とアメリカの製造企業に対する歴史的な好みとより密接に一致します。いくつかの候補が検討に値します：

ユナイテッド・パーセル・サービス (UPS) は、明確な競争上の堀、強力な資本還元プログラム、歴史的に割引された評価を提供するバフェットの元保有銘柄として際立っています。フェデックス は、最近の財務状況の改善により魅力的なエントリーポイントを生み出す可能性がある代替手段として魅力的です。ロッキード・マーチン は、契約の失望による一時的な価格の歪みを受けて、魅力を持つかもしれません。重機械設備の巨人でありダウ・ジョーンズ工業平均の構成銘柄であるキャタピラー でさえ、バフェットが重視する大規模な競争上の優位性を持っています—彼の鉱業関連ビジネスに対する歴史的な懐疑心にもかかわらず。

待ちのゲーム

バークシャー・ハサウェイのミステリー株は規制特権によって隠されていますが、市場参加者はそれが消費者、金融、またはテクノロジー企業ではなく、メガキャップの工業企業であると合理的に結論づけることができます。しかし、具体的なアイデンティティは、ウォール街の最も鋭いアナリストでさえも推測の域を出ません。バフェットの機密扱いが期限切れになるか、規制の閾値を超えた時のみ、投資家は2025年初頭にオマハのオラクルの関心を引いた企業を明確に確認することができるでしょう。