複数の入札者がカナダグースに注目、14億ドルの取引が成立予定

カナダグースのオークションは大きく活発化しており、ベインキャピタルは冬用アパレル専門ブランドに対して複数のオファーを受けており、最終決定を控えている。情報筋によると、支配株主は約14億ドルの入札を検討しており、評価額は同社の過去12か月のEBITDAの約8倍、つまりおよそ13.5億ドルに達している。

すでに2つの主要なプレイヤーが正式な提案を提出している：博裕資本とアドベント・インターナショナルが先導し、他の大手も関心を示している。中国のボシデン・インターナショナルが交渉に加わり、香港上場のアンタ・スポーツ・プロダクツとファウンテンベスト・キャピタルのコンソーシアムも動いている。この入札過程は、ベインがこのニューヨーク/トロント上場の二重企業を非公開化しようとしている意向を示しているが、同社はすべての選択肢を慎重に評価するために意図的に時間をかけている。

市場の反応は迅速だった。カナダグースの株価は最初、約7%上昇したが、その後プレマーケットの取引では約3%の上昇に落ち着いている。評価額は報告された入札価格には及ばないものの、デューデリジェンスは2か月以内に完了する見込みだ。

金融の現実チェック

これらのオファーのタイミングは、カナダグースにとって予想以上に厳しい四半期と重なっている。売上高は20%以上増加し、1億780万ドルに達し、粗利益も25%以上増の6,620万ドルとなったが、営業損失は1億5,870万ドルと前年の9,690万ドルの赤字を大きく上回った。原因は、積極的な小売拡大と高額なプロモーション支出だ。

純負債は改善しており、前年の7億6,590万ドルから5億4,170万ドルに減少している。これは、キャッシュポジションの強化とクレジットラインの借入減少によるものだ。CEOのダニ・リースは、コスト管理の徹底に向けて会社を導いており、最近の四半期報告では運営の正確性を強調している。

冬を通年のライフスタイルに

リースの指導の下、カナダグースは季節限定の冬用衣料ブランドから、オールシーズンのライフスタイルブランドへの野心的な変革を進めている。戦略は、パーカー以外にセーター、サングラス、靴などのカテゴリーに拡大し、冬のコート販売が停滞する暖かい季節にも支出を促すことにある。

同社の最新のSnow Gooseサマーキャプセルは、ユタ砂漠で撮影され、ララ・ストーンなどの著名なコラボレーターを起用している。リースは最近のコメントで、「私たちは大胆なストーリーテリングからスマートな小売戦略まで、正確に実行している」と述べており、ダイレクト・トゥ・コンシューマーの好調やブランドの勢いを強調している。

数字のゲーム

ベインの視点から見ると、14億ドルの評価額は、2013年の$250 百万での買収から大きく評価が高まったことを示している。現在の入札額は、2018年のIPO直後の77億ドルのピークには及ばないものの、取引の経済性はプライベートエクイティにとって有意義なリターンをもたらす。落札者は、負債指標の改善された再構築企業、多様化された商品ロードマップ、運営効率に焦点を当てた経営陣を引き継ぐことになる。