Target株の過去数十年で最高の配当利回り：チャンスか罠か？

4.9%の利回りの魅力 — ただし細部に注意

ターゲット (NYSE: TGT)は、歴史的に見ても最も魅力的な配当利回りの一つを提供しており、現在約4.9%で推移しています。これは数十年ぶりにこの小売巨人がこのような高い利回りを記録した2回目の機会です。一見すると、これは魅力的に見えます：$100 に投資して$5 年間ほぼ$100 を手に入れる。収入を求める投資家にとっては、抗いがたい魅力です。しかし、ここに落とし穴があります — ターゲットの最高配当利回りは、強さから生まれたものではありません。弱さから生まれたのです。

なぜ利回りがこんなに高いのか？株価の急落

簡単な数学のレッスン： 企業が配当を維持しながら株価が崩れると、利回りは急上昇します。ターゲットの株価は史上最高値から66%下落しており、これがその目を引く利回りの理由です。投資家が問うべきなのは、「4.9%は素晴らしいのでは？」ではなく、「なぜ株価が暴落したのか？」です。

ビジネスの現実

見出しはあまり良くありません。ターゲットの売上高は停滞しており、2024年の純売上は前年比でほぼ1%減少し、経営陣は2025年も緩やかな減少を見込んでいます。小売業でトップラインの成長が消えると、利益率も通常は低下します — まさに今、それが起きているのです。

ターゲットの営業利益率は、2024年度前半の5.9%から2025年度前半の5.7%に圧縮されました。半パーセントの差は取るに足らないように思えるかもしれませんが、ターゲットは年間で$232 十億ドル以上の収益を生み出しています。そのわずかな利益率の圧縮は、実質的な利益の減少に直結します。同時に、同社の負債負担も重くなっています。2025年前半の利息費用は、前年同期比で7.5%増加し、売上の減少にもかかわらず(百万ドルに達しています。

計算は簡単です — 売上減少 + 利益率圧縮 + 利息コスト上昇 = 利益減少。これが株価下落の主な理由です。

明るい兆しはどこに？

ターゲットのすべての収益源が同じではありません。店内の商品の販売は低迷していますが、同社のデジタルおよび広告事業は好調です。第2四半期の広告収入は前年比で34%増加し、ターゲットプラス)サードパーティのマーケットプレイス事業(も二桁成長を記録しています。これらの高利益率の事業は、同社の未来を担うものです。

この方向転換は重要です。ターゲットはもはや低利益率の店舗販売に賭けていません。広告やマーケットプレイスの収益を積極的に拡大しており、これらのモデルは競合他社でも成功を収めており、より厚い利益率をもたらします。これは万能薬ではありませんが、正しい方向への勢いです。

これは買いのチャンスか？

評価: ターゲットの株価は利益の11倍未満で取引されており、過去10年で最も割安な評価の一つです。ほとんどの指標から見て、価格は魅力的です。

実績: ターゲットが「配当キング」の地位を55年連続で獲得したのは偶然ではありません。同社は過去数十年にわたり複数の小売不況や競争の脅威を乗り越えてきました。今日の課題は確かに深刻ですが、前例のないものではありません。

成長のきっかけ: ターゲットがコアの小売事業を安定させつつ、高利益率の広告やマーケットプレイス事業を加速できれば、株価は大きなリターンをもたらす可能性があります。2017年に投資家が同様に高い利回りで買い、5年間でほぼ3倍に増えた例もあります。

結論

ターゲットの数年ぶりの最高配当利回りは、純粋な買いシグナルでも警告シグナルでもありません — より深く掘り下げるための招待状です。同社のコア小売事業は圧力にさらされており、利益も縮小しています。しかし、収益性の高い新しい収益源の出現と、適応能力の証明から、最悪の事態はまだ終わっていない可能性があります。短期的な変動に耐え、経営陣の変革を実行する時間を与える忍耐力のある投資家にとって、ターゲットの利回りと評価の組み合わせは、今日の魅力的な価値を提供するかもしれません。