グローバル銅市場：2024年に生産を牽引する国々

2024年の世界の銅生産量は重要な転換点に達し、主要な採掘国が世界全体の生産量2,300万トンを占めています。しかし、これらの見出しの数字の背後には差し迫った課題があります。従来の銅生産国の老朽化した鉱山は、エネルギー移行の加速に伴う需要増加に対して能力制約に直面しています。銅価格はこの緊張を反映し、2024年5月には前例のない$5 ドル/ポンドのマイルストーンに達した後、マクロ経済の逆風や中国経済の減速による変動の激しい軌道に落ち着いています。

特に注目すべきは、供給の引き締まりと実際の需要とのミスマッチです。エネルギー移行は理論的には電化インフラのために大量の銅を必要としますが、銅消費の歴史的エンジンである中国は購買力を抑制しています。それにもかかわらず、セクター全体のアナリストは根本的な市場の変化を予測しており、今後数年間で供給不足が予想されることから、構造的な不均衡が最終的に銅価格を押し上げ、採掘企業の評価を高めると見ています。

投資家や市場関係者にとって、銅の実際の供給源を理解することは、重要な供給依存性と新たな生産拠点を明らかにします。以下は、世界最大の銅生産国の現状と、その生産軌道を推進している要因です。

先頭を走る：チリの支配と多角化された操業

チリは依然として世界最大の銅生産国であり、2024年には約23％の世界生産量を占め、530万トンを生産しています。同国の支配は豊富な鉱物資源と複数の大手操業者の存在に由来します：国営のコデレコ、アングロアメリカン、グレンコア、アントファガスタがすべて重要なチリの操業を維持しています。

最も重要な鉱山はBHPのエスコンディーダ鉱山で、世界最大の銅採掘操業です。2024年には113万トンをBHPの口座に納めました(同社は57.5％の持分を持ち、リオ・ティントが30％、ジェコが残りを保有しています)。特に、チリの生産は2025年に急増し、新たな採掘プロジェクトの稼働により600万トンに達する可能性があり、成熟した採掘地域に新たな活気をもたらしています。

アフリカの新星：コンゴ民主共和国の急成長

コンゴ民主共和国（DRC）は、2024年に330万トンを生産し、世界第2位の銅生産国に浮上しました。これは2023年の293万トンからの大きな飛躍であり、戦略的なプロジェクトの完了によるもので、わずかな改善ではありません。

Ivanhoe Minesのカモア-カクラプロジェクト(フェーズ3は、2024年8月に商業生産を達成し)、共同事業には紫金鉱業グループも参加しており、2024年には43万7,061トンを生産しました。前年の39万3,551トンから増加しています。今後も拡大が見込まれ、2025年には52万から58万トンに達する見通しです。このアフリカの生産増加は、世界の銅供給構造を再形成し、南米依存を低減させています。

南米の衰退：ペルーの2024年の縮小

ペルーは2024年に260万トンを生産し、世界第3位の銅生産国ですが、その軌道は懸念材料です。2023年から16万トンの減少は、地質的な制約ではなく運営上の逆風を反映しています。ペルー最大の鉱山であるフリーポート・マクモランのセロ・ベルデは、貯蔵された浸出鉱の低下やメンテナンスによる粉砕率の低下により、3.7％の生産減少を経験しました。

アングロアメリカのクエジャベコやサザン・コッパーのティア・マリアも重要なペルーの操業ですが、いずれもセロ・ベルデほどの規模ではありません。ペルーの銅の大部分は中国と日本に流れ、同国はアジアの精錬所にとって戦略的に重要な位置を占めています。

アジアのパラドックス：中国の精錬支配と採掘制約

中国は2024年に180万トンの鉱山銅を生産し、2023年の182万トンからわずかに減少しました。これは2021年のピークの191万トンからの下降傾向の継続です。しかし、この数字は中国の銅バリューチェーンにおける真の支配を隠しています：2024年には1,200万トンの精錬銅を生産し、世界の精錬能力の44％を占めており、チリの6倍の規模です。

さらに、中国は世界最大の銅埋蔵量1億9,000万トンを保持しています。紫金鉱業グループはこの統合戦略の典型例であり、2024年にチベットのチュロン銅-モリブデン-銀-金複合鉱山の過半数を取得し、2024年には推定3億6,600万ポンド（約16.6万トン）に生産を拡大しました（2023年は3億4,000万ポンド）。中国の戦略は上流の採掘よりも下流の精錬処理を優先し、世界の精錬のボトルネックとなっています。

新たな生産拠点：インドネシアの飛躍の年

インドネシアは2024年に銅の生産国として第5位に浮上し、110万トンを超え、米国やロシアを上回りました。この躍進は、2021年の73万1,000トンからほぼ倍増し、2023年の90万7,000トンからも大きく増加しています。

フリーポート・マクモランのグラスベルグ複合鉱山は、インドネシアの旗艦操業であり、2023年に16.6億ポンドの銅を生産しました。PTアマン・ミネラルのバトゥ・ヒジャウ鉱山は、その貢献を加速させています。2024年の生産は、フェーズ7の操業再開により、より高品位の鉱石にアクセスし、18.4億ポンドに達する見込みです。重要なのは、アマン・ミネラルズが2024年半ばに年間90万トンの銅濃縮物を処理できる冶金施設を稼働させ、22万2,000トンの銅陽極板と83万トンの硫酸を生産することで、バリューチェーンの拡大と処理マージンの確保を実現している点です。

安定した供給源：米国、ロシア、オーストラリア

米国は2024年に110万トンの銅を生産し、アリゾナ州が国内の70％を供給しています。フリーポート・マクモランのモレンシ鉱山(のスミトモ共同事業)は、7億ポンドの生産をリードし、サファードとシエリタの操業もそれぞれ2億4,900万トンと1億6,500万トンを支えています。

ロシアは2024年に93万トンを生産し、2023年の89万トンから増加しました。これは、ウドカン銅のシベリアのウドカン鉱山の操業拡大によるもので、(フェーズ1は2024年に13万5,000トンを目標とし、フェーズ2は2028年までに45万トンを供給する見込みです)。

オーストラリアは2024年に80万トンを生産し、2023年の77万8,000トンからわずかに増加しました。BHPのオリンピック・ダムは10年ぶりの生産高となる21万6,000トンを記録しました。ただし、グレンコアのマウント・アイザ複合鉱山は2025年後半に閉鎖予定であり、生産の逆風となる見込みです。オーストラリアはまた、世界第2位の埋蔵量を持ち、1億9,000万トン（中国の1億9,000万トンに次ぐ）を保有しています。

新規参入：カザフスタンとメキシコがトップ10を締めくくる

カザフスタンは2024年に74万トンでトップ10入りを果たし、前年と変わりませんが、2021年の51万トンから大きく増加しています。2024年2月に発表された国家開発計画は、探査拡大、共同資金調達、投資税制優遇を通じて2029年までに鉱物生産を40％増加させることを目標としています。KAZ Mineralsのアクトガイ鉱山は、2024年に22万8,800トンを供給し、2023年の25万2,400トンから減少しています。

メキシコは2024年に70万トンの銅生産でトップ10を締めくくり、2023年とほぼ変わりません。グルーポ・メキシコのブエナビスタ・デル・コブレ鉱山は、2023年に7億2,500万ポンドの銅濃縮物と1億9,300万ポンドの陽極板を生産しました。同社の二次操業であるラ・カリダは、2023年に38万7,000トンの濃縮物と5,100万ポンドの陽極板を追加しています。

今後の構造的展望

ランキングは、成熟した地理的に集中したチリと南米の生産と、アフリカ、インドネシア、中央アジアからの新興生産との二分化した世界の銅供給構造を示しています。老朽化した鉱山と数年にわたるプロジェクト開発サイクルを考慮すると、供給不足は避けられず、これにより銅採掘企業にとって価格と評価の好環境が生まれることになります。