ビットコイン長期保有者の売却ラッシュはほぼ終わりに近づいており、オンチェーンの売り圧力は顕著に緩和される見込みです

【区块律动】研究機関K33が最新発表したレポートによると、長期ビットコイン保有者の売り圧力は重要な節目に差し掛かっている。数年にわたる継続的な分配を経て、この圧力は徐々に飽和に近づいており、オンチェーンの売却勢いは緩和される見込みだ。

具体的には、2024年の開始以来、2年以上ロックされたビットコインの供給は継続的に流出している。約160万枚のBTCが再びアクティブ化され、取引市場に流入しており、現在の価格に換算すると1380億ドルに達する。この数字は、早期の保有者が継続的にオンチェーンで売却を行っている現実を十分に反映している。研究責任者のVetle Lundeは、この規模は技術的な移行や構造的調整だけでは説明できない範囲を明らかに超えており、実質的な大規模分配行動の反映だと指摘している。

歴史的に見ると、2024年と2025年はビットコインの長期供給の再流通規模において、2番目と3番目に大きい年となる見込みで、全周期の中では2017年に次ぐ規模だ。しかし、その推進力は全く異なる。あの分配サイクルは主にICOブーム、アルトコイン取引、インセンティブメカニズムによって推進されたのに対し、今回の売却の性質は全く異なる。長期保有者は、米国ビットコイン現物ETFの開設による深い流動性や企業の財務需要の高まりに直面し、最終的には高値で利益を確定させる選択をしている。

今後の市場動向について、K33の見解は楽観的な色合いを帯びている。過去2年間で約20％のビットコイン供給が再アクティブ化されており、オンチェーンの売り手圧力は臨界点に近づいている。予測によると、2年以上保有されたビットコインの供給量は2026年に現在の下落トレンドを終える可能性が高く、今後の水準は現在の約1216万枚BTCを上回る可能性がある。

さらに見逃せない要素として、四半期末や新しい四半期の開始時に資産配分のリバランス効果が生じる可能性もある。ビットコインは第4四半期のパフォーマンスが比較的低迷しており、他の資産と比べて明らかに遅れをとっているため、固定比率で資産を配分している資金が年末や翌年初に再調整を行う際、市場に一時的な資金流入をもたらす可能性がある。