2025年にビットコイン市場を席巻したトレンド

2025年のこの年、ビットコイン市場はさまざまなトレンドによって異なる時期に支配されてきました。

しかし、その中でも特に、他のトレンドの多くが暗号市場全体に関係していたのに対し、ビットコインに特化した真の主役となったものがあります。

それは、いわゆる機関投資家の採用、または財務省トレンドと呼ばれるものです。

ビットコインの機関投資家採用

ビットコインの機関投資家採用は、公共機関による採用を指すものではありません。むしろ、いわゆる機関投資家によるBTCの採用を指します。

「機関投資家」という用語は、他者のために多額の資金を配分し、体系的かつ専門的な方法で投資を行うすべての投資家を指します。

これらは、一般市民(リテール投資家)のように自分のために投資しない専門的な投資家であり、クライアントのために投資し、その資金を用いて行動します。したがって、自身の資金だけでなくクライアントの資金も運用しています。

例えば、今や有名なブラックロックのビットコインETF(IBIT)は、このカテゴリーに属し、投資家から62億ドル以上を集め、77万BTC以上を購入しています。

一方、自分の資金を自己のために投資する個人は単にリテールと呼ばれ、投資額に関係なく呼ばれます。ただし、ほとんどの場合(しかしすべてではない)、これらは中小規模の金額です。

特に、機関投資家は厳格な倫理規範や規制基準に従って運用し、透明性を確保し、クライアントの最善の利益を追求する必要があります。

実際、主要な機関投資家の間でのビットコインの採用は、昨年大規模なETFの上場により大規模に出現し、今年それが定着しました。

特に、2025年は、機関投資家がビットコイン市場に大量に参入した年となり、2021年と比較してBTC価格のボラティリティを40％も低減させることに成功した可能性もあります。

これの主な結果は、ビットコインがかなり「成熟」した資産へと変貌し、多くの分散投資ポートフォリオにも適したものになったことです。

財務省

主要な機関投資家の中には、実際にBTC財務省となった企業もあります。これは、単にビットコインを購入し、ポートフォリオに保持し、その価値の上昇を期待している企業です。

最も有名なのはStrategy(（旧MicroStrategy)）で、66万BTC以上を保有しています。これはIBITより少ないものの、規模は同じくらいです。

他にも、BTCを購入し、ポートフォリオに保持することだけを目的とした企業がいくつもあり、Strategyは5年前に始まりましたが、2025年はビットコイン財務省のブームの年となりました。

現在、世界中の数十の民間企業のウォレットには130万BTC以上が保管されており、これはETFが保有する160万BTCに次ぐ規模です。

注目すべきは、アメリカ合衆国も独自のビットコイン財務省、戦略的備蓄と呼ばれるものを設立し、司法省によって長年押収された30万BTC以上が蓄積されていることです。

規制の動向

もう一つの重要なトレンドは、暗号市場全体に影響を与えた公共規制の動向です。

実際、2025年には、特にアメリカのトランプ政権のおかげで、規制は障害から跳躍台へと変化し、アメリカは特定のGENIUS法を制定し、ステーブルコインの枠組みを作り、CLARITY法はBTCを商品として分類し、SECルール204A-1から免除し、CFTCとの重複を減らしました。

この動きは主にステーブルコインに関連し、二次的には暗号通貨全体に関係しますが、その歴史的意義は非常に大きく、ビットコインの場合でも無視できません。

正直なところ、これにはマイナス面もあり、コンプライアンスコストが推定13％増加したことです。しかし、この分析の目的にとって重要なのは、2025年が立法の突破年だったということです。

技術革新

小規模ながらも重要なトレンドは、技術革新に関するものです。

正直なところ、技術革新のトレンドは金融市場を支配し、暗号市場にも大きな影響を与えましたが、ビットコインにはそれほど大きな影響を与えませんでした。

事実、技術的にはビットコインはほとんど変わっていませんが、ゆっくりと進化するレイヤー1の上には、レイヤー2やそれ以上のプロトコルの開発が進み続けています。

2025年には、ビットコインの実用性を高める開発がいくつかありましたが、これらは直接コアプロトコルに関係していません。これらは、今後も大きな影響を与える可能性のある追加ソリューションです。

株式との相関性

ビットコインの価格動向に大きな影響を与えたトレンドの一つは、その株式市場のパフォーマンスとの相関性です。特に米国市場との関係です。

実際、これは過去にすでに現れていたリスクオン資産のトレンドとの相関の出現に過ぎませんが、今年はより確固たるものとなりました。

数年前までは、ビットコインの価格動向は株式市場とは異なるロジックに従うと一般的に考えられていましたが、2025年には、そのリスクオン性が他のリスクオン資産と非常に似ていることが明らかになり、金のようなリスクオフ資産とは根本的に異なることが明確になりました。

こうして、機関投資家自身もビットコインを単なる「デジタルゴールド」としてだけでなく、より重要な高利回りの分散投資要素として見始めており、非対称的な「コール」としてデジタル未来に賭けるものと見なしています。

したがって、ビットコインの価格は、暗号市場の供給と需要の内部ダイナミクスだけでなく、米国および世界の財政・金融・地政学的政策ともますます連動しているようです。

新しいサイクル

特に年末にかけて最も議論されたトレンドの一つは、いわゆる「長期サイクル」やサイクル変動の物語に関するものです。

ビットコインには約4年のサイクル(正確には3年10ヶ月)があり、これは半減期に関連しています。

これまでに4回の半減期(2012年、2016年、2020年、2024年)があり、それぞれ次の年にブルランを迎えています(2013年、2017年、2021年、2025年)。

しかし、実際には、今年のブルランはこれまでと異なり、はるかに限定的でしたし、過去3回のような大規模な投機バブルも見られませんでした。

この違いは、多くの人にとっては従来の4年サイクルの終わりや大きな変化と解釈されていますが、単なる異常かもしれません。

サトシと米ドル

当初、サトシ・ナカモトは、4年ごとに正確に1回の半減期があることを意図していました。具体的には、1月に行われる予定でした。実際、彼は2009年1月3日に最初のビットコインブロックをマイニングし、その後の半減期は2013年1月、2017年1月、2021年1月、2025年1月に行われると期待していました。

しかし、BTCのマイニングは予想よりも早く進み、半減期の平均間隔は3年10ヶ月に短縮されました。その結果、最初の半減期は2013年1月ではなく、2012年11月に、2回目は2016年7月に、3回目は2020年5月に、4回目は2024年4月に行われました。

サトシの4年という選択は偶然ではなく、また、2009年1月に最初のブロックをマイニングしたのも偶然ではなかった可能性が高いです。

興味深いのは、ビットコインのプロトコルがナカモトによって2008年10月31日に公開されたものの、最初のブロックをマイニングするまでに2か月以上待ったことです。

もう一つの興味深い事実は、2009年1月に新しい米国大統領(バラク・オバマ)が就任したことです。彼は前年の11月に選出され、その後、米国の大統領選は常に4年ごとに行われ、11月に新大統領が正式に就任します。実際、2013年1月にオバマの2期目が始まり、2017年1月にトランプの1期目、2020年1月にバイデンの任期、そして2025年1月にトランプの2期目が始まりました。

これらの奇妙さは、サトシ・ナカモトが米ドルのサイクルを認識しており、ビットコインの価格動向をそのサイクルにリンクさせることを意図していたと仮定すれば説明がつきます。結局のところ、彼はこれを、法定通貨の購買力喪失に対する防御手段として作成し、その手法は半減期でした。

実際、その後の数年間、特に2017年以降、2020年以降は、ドル建てのビットコイン価格(BTCUSD)が、米国の消費者物価指数（USCPI）とドル指数（DXY）の比率と相関し始めました。

注目すべきは、USCPIはほぼ常に上昇し続ける一方、DXYは大統領選挙に関連した4年サイクルに従い、選挙年に上昇し、その翌年に下落する傾向があることです。

サイクルの変更はあるのか？

さて、ドル指数のサイクルは変わっておらず、2025年も2017年と非常に似た傾向を示しています。ただし、2021年は史上最大の量的緩和（QE）から抜け出す過程にあり、一時的にサイクルが変化しました。

したがって、ビットコインの価格動向の基盤となるべきサイクル、すなわちUSCPI/DXY比率の動きは変わっていませんが、2025年の最後の数ヶ月のビットコイン価格動向は、2017年と比べて著しく異なっています。

問題は、2017年10月と2025年10月の両方で、BTCUSDに2つの大きな異常が形成されており、これらの2つの月のトレンドは比較できないということです。

実際、2017年10月には、DXYはわずかに上昇していたにもかかわらず、BTCUSDは下落すべきでしたが、逆に巨大な投機バブルが膨らみ、その後数ヶ月で崩壊しました。この異常は今年は起きませんでしたが、実際には異常が繰り返されないのは普通のことです。

さらに、2025年10月には、アメリカは史上最長の政府閉鎖を経験し、これが特に11月のBTCUSDに大きな悪影響を与えました。これは異常です。なぜなら、これまでに起きたことがなく、過去の閉鎖はビットコインの存在以来はるかに短期間だったからです。

この時点で、ビットコインの2つのサイクル(2017年と2025年)は比較できませんが、BTCUSDの動きのサイクルは比較できるだけでなく、基本的には同じものです。