市場はちょうど驚くべき動きを経験したばかりです——

米連邦準備制度理事会（FRB）が25ベーシスポイントの利下げを実施し、基準金利を3.50%-3.75%の範囲に調整しました。これは連続して3回目の利下げであり、一般的には好材料と考えられるはずですが、BTCとETHの動きはまったくシナリオ通りではありません：予想された暴騰はなく、むしろ振幅を伴いながら下落傾向に向かっています。

正直なところ、「好材料が逆に悪材料に変わる」展開は仮想通貨界ではよく見られることです。なぜこうなるのか、その主要な理由をいくつかまとめました。

**織り込み済みの期待が新高値を支えきれない**
利下げのニュースはすでに公知の情報です。市場は数週間前から先回りして賭け始めており、資金は早くから入り、ロングポジションも整っていました。公式発表の瞬間には、「すでに上昇していた」と気づき、大口投資家は利益確定をし、個人投資家は買い向かって損を被るという展開が繰り返されてきました。今年のFRB会議後の動きも基本的にこのロジックに沿っています。

**内部投票の意見分裂が市場の迷いを生む**
今回の利下げ決定は満場一致ではなく、何人かの委員は明確に反対票を投じました。これが何を意味するのか？　米連邦準備制度の内部で景気動向に対する見解が一致していないことを示しています。ハト派は緩和を主張し、タカ派はインフレ懸念を抱いています。

市場が最も恐れるのは「不確実性」です。シグナルが曖昧になると、リスク許容度は自然と低下します。BTCは一波動きましたが再び押し戻され、ETHも横ばいで震荡しており、典型的な様子見の相場となっています。

**流動性の見通しはそれほど楽観的ではない**
たとえ利下げが行われても、それは