ETHは「予期の絞殺」を経験したばかりです。

米連邦準備制度が利下げを実施した数分後、市場は冷水を浴びせました：来年1月の利下げ停止の確率が70%から78%に直接跳ね上がったのです。これは技術的な調整ではなく、市場が真剣に投票している証拠です——「金融緩和周期」というストーリーは、ここで終わる可能性があります。

振り返れば、昨日までは多くの人が利下げを喜んでいたのに、今日は次の「流動性の強心剤」がほぼ来ないと告げられました。このようなストーリーの逆転の速度は、まさに教科書級の予想管理の失敗と言えます。

さらに厳しい点は、価格上昇はおそらく単に高値での売却を完了させるためだったということです。機関は流動性を使って価格を押し上げ、個人投資家が高値追いをするのを待ち、そして「期待の崩壊」が起きた瞬間に逆手で売り浴びせるのです。あなたはサーフィンをしていると思っているかもしれませんが、実際には他人の退出計画に流動性を提供しているだけなのです。

今考えるべき問題は、「どれだけ上がるか」ではなく、「もし金融緩和の期待が完全に崩れた場合、私の保有ポジションのロジックはまだ成立するのか？」ということです。もし答えが「利下げの期待だけに支えられている」なら、リスクを再評価する必要があります。

暗号市場で最も不足しているのはストーリーそのものではなく、ストーリーが崩壊した後の対応策です。中央銀行は永遠に救世主であり続けることはできませんし、流動性も無限に供給されるわけではありません。水道の蛇口が締まったとき、誰が裸で泳いでいるのか、すぐにわかります。

信仰に死なず、マクロ環境の誤判断で死なないようにしましょう。市場は決してあなたに転換点を事前に教えてくれることはありません。価格だけがそれを教えてくれるのです——その時には、すでに遅いことが多いのです。