12月2日はなかなか興味深い日でした。米連邦準備制度理事会（FRB）がバランスシート縮小の停止を発表し、市場は即座に12月の利下げに賭け始めました。米国株はそれを受けて上昇し、ビットコインもそれにつれて反発し、日本銀行の利上げ観測によるパニック売りの下落分をほぼ帳消しにしました。

今振り返ると、日本の利上げについての感情的な衝撃はかなり薄れてきたようです。ただし、為替レートの方は引き続き圧力がかかる可能性があります——今年1月に日本が本当に利上げをしたとき、円はドルに対して155付近から145付近まで一気に下落しました。

もし為替が本当に下がるなら、アービトラージ資金の一部は実際に引き上げられるかもしれません。今後は、この圧力と米国の金融緩和期待がいつバランスを取れるかに注目です。