今、米国株を買うということは「企業」を買うのではなく、「ハードカレンシー」を買っているのだと考えたことはありますか？

多くの人が疑問に思っています。「実質金利（TIPS利回り）がこんなに高いのだから、本来なら株式のバリュエーションは抑えられるはずなのに、なぜS&Pはまだ暴騰しているのか？」その答えは意外かもしれません——市場はテックジャイアントを「デジタルゴールド」として蓄えているのです。

考えてみてください。個人投資家がNVIDIAやAppleの株を狂ったように買っているのは、本当にAIの将来性を信じているからでしょうか？そうとも限りません。もっと根本的なロジックは、「皆が現金を持つのを怖がっている」ということです。あるアナリストが実験として、米国株をドルではなく金で再計算してみたところ、どうなったと思いますか？チャートの動きが直ちに雇用統計と連動し、上がるべき時に上がり、下がるべき時に下がる——まさにファンダメンタルズ通りになったのです。

これは何を意味するのでしょうか？見かけ上の驚異的な上昇の大半は、実は法定通貨が静かに価値を失っていることの表れだということです。いわゆる「株式の強気相場」とは、ドルが絶えず流出しているだけかもしれません。暗号資産投資家にとっては、このロジックは非常に馴染み深いもののはずです——人々が紙幣を信じなくなれば、あらゆる希少資産が避難所となるのです。