Lineaの財務活動がレイヤー2トークン配布モデルに疑問を投げかける

新たなオンチェーンデータによって、Lineaのトレジャリーウォレットから不穏な動きが明らかになりました。Arkham Intelligenceの分析によると、ウォレットアドレス0x7fBE2…は約446億LINEAトークンを保有しており、これは総供給量の約4分の1に相当します。特に注目を集めているのは、このウォレットが2025年9月のトークン生成イベント以降、50億以上のトークンを移動させている点です。

ただし、これらの移転は直接行われたわけではありません。Gnosis Safeのプロキシなどの仲介アドレスを経由して取引所に現れました。このパターンから、Lineaの行動がこれまでの声明と矛盾していると批判されています。プロジェクト側は以前、サードパーティの投資家がトークンを売却する心配がないため、売り圧力は生じないと主張していました。しかし、実際にはトレジャリー自らがその行動を取っているように見受けられます。

価格暴落がコミュニティの不満を増幅

これらの動きのタイミングも状況を悪化させています。多くのユーザーはMetaMask関連のエアドロップを期待してLINEAトークンを保有していましたが、逆にトークン価値は劇的に下落しました。史上最高値の$0.05から、現在は約$0.0078まで下落しています。これは84%の下落です。日々の取引量も$20 〜$40 百万の範囲で推移しており、かなり低調です。

SNS上では反応が非常に激しくなっています。プロジェクト自体が流動性を損なっていると怒る声が多く見られます。他のレイヤー2エコシステムでも、財団管理のウォレットが小売需要の高まりに合わせて大量売却した事例と比較されています。批判者によれば、こうした行動は競争の激しい業界において長期的な信頼を損ねる要因だと指摘されています。

レイヤー2トークン経済への懐疑論が拡大

この状況は、レイヤー2トークンモデル全体への懸念を反映しています。OptimismやArbitrumなど他のプロジェクトでも、財団によるアンロックや戦略的売却に対する同様の批判が続いています。トレーダーの間では、現行のL2モデルがより透明な分配構造や予測可能なアンロックスケジュールなしで健全な市場を維持できるのか疑問視する声が高まっています。

Lineaの場合、プロジェクトが当初「コミュニティファースト」かつ中立的インセンティブを掲げていたため、特に注目されています。しかしトレジャリーウォレットの動向は、現実が異なる可能性を示唆しています。明確な説明がない中、ストーリーは変わりつつあり、一部ユーザーは透明性が改善されない限り主要取引所の上場廃止を求めています。

今回の出来事は、このようなエコシステムにおける信頼の脆さを浮き彫りにしていると思います。プロジェクトが一つのことを約束しながらオンチェーン上で別の行動を取れば、深刻な問題を生み出します。コミュニティが安定を期待していた時期に大規模なトークン流出が確認されたことは、Lineaにとって大きな痛手です。

もしかしたら、こうした行動には正当な理由があるのかもしれません。私たちがまだ理解していない広範な戦略の一部かもしれません。しかし、説明不足が状況をさらに悪化させています。プロジェクトがトレジャリー管理についてより明確な説明をしなければ、リテール投資家のレイヤー2トークンへの信頼は今後も損なわれ続けるかもしれません。

これはLineaだけの問題ではありません。セクター全体がトークン分配やトレジャリー管理のあり方を見直すべき時期に来ていると感じます。透明性は後回しにすべきものではなく、初めからモデルに組み込まれるべきだと思います。