月曜日の相場は、多少なりとも不安を感じさせるものでした。

米国株、金、ビットコイン——ほとんど売れるものは全て売られていました。金価格は4,200ドルを割り込み、BTCは一時9万を下回り、原油は50日移動平均線を直撃して60の下まで落ちました。下落幅自体はそこまで異常ではありませんが、問題は米国債利回りがまだ上昇中で、ドル指数も上昇していることです。このような構成は明らかに資金が逃避していることを示しています。

今回の下落は以前の「理由がよく分からない下落」とは少し違い、今回は理由が数えきれないほどあります。

日本国債がまず崩れ、直接米国債にも波及——10年債利回りは4.16%まで急騰し、直近高値まであと一歩です。市場はFRBの「利下げ」を再評価し始めています：利下げはするが、楽観的な期待はしないでほしい。言い換えれば、利下げはもはや「流動性供給のシグナル」ではなく、計器盤を微調整する技術的な動作に近いのです。

最も心に刺さるのはハセットの発言です。このFRB議長候補は「6ヶ月前に金利の道筋を決めるのは無責任だ」とはっきり述べました。FRBの仕事はデータを注視し、調整し、ロジックを説明すること——約束しない、予告しない、急がないと強調しました。

その発言を受けて、トレーダーは2026年の利下げ予想をすぐさま3回から2回に減らしました。ハセットのこの姿勢は、具体的に何ベーシスポイント下げるかよりも致命的で——今後のFRBの「キャラクター」を先に暴露したのです：推測せず、賭けず、データに従って粛々と進むこと。