ビットコインオプショントレーダー、市場の疲労感を示唆　レンジが狭まる

出典：Coindoo
原題：ビットコインオプショントレーダー、市場の疲弊をレンジの収束で示唆
元リンク：https://coindoo.com/bitcoin-options-traders-signal-market-fatigue-as-range-tightens/

ビットコインの価格変動の背後で、微妙だが重要な変化が起きている。日々のボラティリティに注目が集まる一方、しばしば市場心理の変化を最も早く示すオプション市場は、全く異なるサイン――「疲弊」を発している。

トレーダーたちは爆発的な動きを狙うのではなく、むしろその逆に賭ける姿勢を強めている。

短期オプションの取引が急増しているのは、トレーダーが価格変動を期待しているからではなく、その「不在」を予想しているからだ。プレミアム売り勢が主導権を握り、ビットコインの最近の価格収束を「資産が予想より長く狭いレンジに閉じ込められる」兆候とみなしている。

主なポイント

• オプショントレーダーはビットコインをレンジ相場資産とみなし、短期ボラティリティを売却している
• ETFの流出とマイナスの先物資金調達率は、機関投資家の確信の低下を浮き彫りにしている
• 長期オプションへの需要は、短期的な停滞にもかかわらず、将来的な大きな動きを信じていることを示している

このポジション転換は、過去2か月間で$1 兆ドル超が仮想通貨市場全体から消えた厳しい相場の後に起きている。確信が再構築されるどころか、下落はトレーダーたちを守勢に回らせ、長期的なエクスポージャーの選定にも慎重にならざるを得ない状況を生んだ。

何度も同じ重力圏に戻る価格

週末にビットコインが約88,000ドルまで下落したのは、このダイナミクスの象徴だ。

資産は再び、3週間続くトレーディングレンジの中心――80,000ドルから100,000ドルの間――へと引き寄せられた。このレンジは天井にもなり、底にもなっている。

ビットコインは依然として仮想通貨市場全体価値の約60%を占めているが、どちらの境界も抜け出せない現状が、業界全体の勢いを失わせている。

Deribitデータが示す市場の真の優先事項

変化の最も明確な証拠は、大手デリバティブプラットフォームから見て取れる。

未決済建玉は、年末12月末満期の契約が圧倒的に多く、より長期のものへの需要を大きく上回っている。この傾向は、短期的な賭けからプレミアムを得ることに満足し、本格的な方向性に賭ける意思は薄い市場心理を反映している。

市場アナリストはこの構造を「バンドトレード」と表現する――両端でボラティリティを売り、ビットコインがしばらく箱の中に収まると確信しているのだ。

しかし、ここには矛盾もある。長期オプションは依然として大量に買われており、現状の静けさがいずれ劇的な動きに取って代わられるとトレーダーは予想していることを示唆している。

機関投資家のモメンタムは増加ではなく減退

ETFの資金フローは、市場が膠着状態にあり、ブレイクアウトの準備段階ではないことを裏付けている。

主要なビットコインETFは、2024年初頭以来最長となる6週連続の資金流出を記録している。11月下旬までの5週間で27億ドル超が流出し、その後も大規模な流出が続いた。

価格の安定は、大口投資家の信頼感につながっていない。むしろ、躊躇が浮き彫りになっている。

ビットコインと株式市場の希有な乖離

2025年の顕著な動きの一つは、ビットコインと株式市場の乖離だ。

過去10年間の大半で、両者は概ね連動して動いていた。特に超低金利時代には顕著だった。しかし、その連動性はいま崩れている。

政策変更による暗号資産規制の緩和がいずれ訪れるとの期待があるにもかかわらず、市場は楽観論を織り込んでいない――少なくとも現時点では。

この乖離は、不都合な問いを投げかける。ビットコインが株式と連動しても独立しても上昇できないなら、次の買い手はどこから現れるのか？

先物・資金調達率が示すシグナル

先物市場も同様に抑制された絵を描いている。

ビットコイン永久先物の資金調達率はマイナス圏に下落しており、ショートがロングに資金を払っている――市場が慎重に弱気に傾いている典型的なサインだ。

分析によれば、短期先物全体で守りの姿勢が強まっており、アルトコインオプションでは下方ヘッジ需要が根強く続いている。

上昇への関心もあるにはあるが、選択的で、確信を持っているケースは稀だ。

足踏み感が強い仮想通貨市場

ETF流出、マイナスの資金調達率、短期オプション志向、上昇追随への消極姿勢――これらすべてのシグナルが同じ結論を指し示している。すなわち、市場はブレイクアウトに備えてポジションを取っているのではなく、マクロ要因やボラティリティのリセット、次の清算連鎖や機関投資家の再参入といった「きっかけ」を待っている。

それまでは、トレーダーたちはビットコインが今の水準にとどまると想定して動くつもりのようだ。