市場はすでに賭けに出ています。

CME FedWatchのデータによると、12月の利下げ確率は約87%まで急上昇しています。モルガン・スタンレーは、これまで「2026年まで利下げなし」としていた予想を一晩で覆し、今月中にも25ベーシスポイントの利下げがあり、金利レンジは3.75%-4%になる可能性があるとしています。

しかし、問題は——FRB内部で全く意見が統一されていないことです。

**ハト派は焦り: これ以上利下げしなければ雇用市場が終わる**

FRB理事のミーは直球で批判。「高金利が雇用を破壊している」と発言。ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁も続き、「労働市場の崩壊を防ぐためには迅速な対応が必要」と強調しました。

サンフランシスコ連銀のデイリー総裁はさらに強く、「雇用が崩壊したら、もう取り返しがつかない。インフレの再加速はまだ制御可能だが、失業率が上がればそれは深刻な事態だ」と述べました。

**タカ派は譲らず: インフレはまだ死んでいない**

既に投票権を持つ4人の委員が、利下げ継続に公然と反対しています。彼らの論理は単純で、「価格圧力が商品からサービス業へと拡大している今、手綱を緩めたらこれまでの努力が水の泡になる」というものです。

ボストン連銀のコリンズ総裁も態度を大きく転換。以前は金融緩和を支持していたが、今では「利下げは虎を野に放つようなものだ」と警告しています。

**市場はそんな議論お構いなし、流動性期待が高まっている**

利下げ期待の高まりは、歴史的にリスク資産の燃料となってきました。暗号資産市場は特にその動きに敏感です。ビットコイン、イーサリアム、ドージコインといった主要銘柄は、流動性の扉が開かれれば、ボラティリティが一気に拡大する傾向があります。

ただ、もう一つの可能性も忘れてはいけません——インフレ指標が突然再加速し、FRBが急ブレーキを踏むことになれば、市場には激しい調整が訪れるかもしれません。

**12月の会合は、波乱必至**

一方では雇用データの悪化警報、もう一方ではインフレ再燃への懸念。FRBはこの二つの崖の間で綱渡りを強いられています。

市場はすでにお祭りムードですが、政策担当者たちは依然として激しく対立しています。

あなたは利下げが予定通り実施されると思いますか？それともサプライズがあるでしょうか？