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12月利下げの行方：FRB内部で大激論

来週火曜・水曜（12月9-10日）、FRBがまた会合を開きます。今回の焦点はただ一つ――利下げするかどうか？

市場はすでに待ちきれない様子。CMEのデータによれば、87％が「今回は25ベーシスポイントの利下げで、フェデラルファンド金利は3.75%-4%まで下がる」と予想しています。モルガン・スタンレーも方針転換。以前は「まだ早い」としていましたが、今では12月利下げを予測しています。

ハト派で一番声が大きいのは理事のミラン。「高金利が雇用市場を殺している、今下げなければ手遅れだ」とストレートな発言。ニューヨーク連銀のウィリアムズも「短期的に調整の余地がある」と曖昧な発言——この「短期的に」に注目です。さらに「政策は中立に戻すべき、労働市場を壊してはいけない」と強調しています。

サンフランシスコ連銀のデイリーはさらに強硬で、「12月は絶対に利下げすべき」と明言。そのロジックも単純明快で、「リストラが始まれば止まらない、インフレ再燃？それは後の話、対応策はいくらでもある」としています。

一方、タカ派も黙ってはいません。有権投票権を持つ4人の委員が連続利下げに疑問を呈し、理由は「インフレが商品からサービス業にまで広がっている、まだ火種はくすぶっている」とのこと。ボストン連銀のコリンズは最も微妙な立場で、前回（10月）は利下げ支持だったものの、今回は「今の『やや抑制的』な金利水準をしばらく維持する必要があるかもしれない」と慎重になっています。

つまり現状は、「経済を救え」と叫ぶ一方、「インフレ再燃が怖い」との懸念も根強い状況。

会合のカウントダウンが始まり、暗号資産市場もそのシグナルを待っています。利下げか据え置きか？来週、答えが出ます。