日本銀行の利上げがついに実施されることになりました。長年にわたり超低金利を維持してきたこの経済体が方向転換すれば、世界の暗号資産市場への衝撃は多くの人の予想をはるかに超えるかもしれません。

核心となる伝播経路は実はそれほど複雑ではありません——過去十数年、国際資本は数兆ドル規模の円キャリートレードを通じて、ほぼゼロコストで円を借り入れ、ドルに両替した後、BTCやETHなどの高利回り資産に投資してきました。この手法の論理的基盤は「円の継続的な下落＋超低金利」であり、利上げが実施されれば、この2つの柱が同時に崩壊します：調達コストが直接上昇し利益幅が圧迫され、円高は借金返済時により多くのドルが必要になることを意味します。裁定取引の余地が消滅、あるいは逆転した場合、ポジション解消の波はほぼ必然の選択となります。

昨年8月の予想外の利上げですでに市場は予行演習を経験しており、その時はBTCが1日で大幅下落し、多くの人が不意を突かれました。もし今回、本当に利上げサイクルに突入すれば、その影響はさらにシステム的になる可能性があります。

第一層は流動性の引き上げです。以前は円による資金供給で維持されていた市場の厚みが急速に縮小し、買い支えの力が弱まり、ボラティリティは必然的に拡大します。

第二層はレバレッジ取引の連鎖清算です。為替変動と暗号資産価格の下落が重なると、高レバレッジのポジションは連鎖的な強制清算を引き起こし、下落トレンドが自己強化されやすくなります。

第三層はセンチメント面でのパニック売りです。最後に方向転換する主要中央銀行として、日本の利上げは世界的な緩和時代の完全終了を宣言するものと受け止められ、機関投資家の資金は高確率でリスク資産から優先的に引き揚げられるでしょう。

とはいえ、このような流動性主導の暴落は、業界のファンダメンタルズとはあまり関係がないことが多いです。もし短期的な資金移動による一時的な売り圧力に過ぎなければ、パニック売りが一巡した後、優良銘柄の仕込み時となる可能性もあります。過去の類似した流動性ショックも、後から振り返れば多くが良いエントリーポイントとなっており、重要なのはその過程でのボラティリティに耐えられるか、そしてその銘柄の質に十分な自信が持てるかどうかです。

現時点では、円相場の動向、オンチェーンでの大口送金の動き、主要取引所における資金の流入出データなどを観察することが、チャートを眺めるよりも参考になるかもしれません。市場は必ず答えを出します、それは時間の問題です。