FRBは「バランスシート縮小は終了した」と言っていますが、帳簿上にはまだ2.5兆ドルの「余剰在庫」が残ったままです——これは2020年のパンデミック前よりもはるかに高い水準です。毎回、量的緩和（QE）をしてから引き締めるたびに、実質的にはマネープールの底が一段と高くなっており、このゲームは何度も繰り返されています。

さらに厄介なのはインフレ指標です。公式目標は2%？実際は3%に迫ってさらに上昇し続けているか、一時的な変動要因を除いても2.4%が下限です。スーパーのレシートや家賃の上昇、一般の人が感じる物価の圧力は一度も本当に和らいだことがありません。

これだけ刷ったお金をどうやって消化する？いつもの手——ドルを意図的に減価させる。つまり、米国債やドル準備を保有している世界中の国々に「コストを分担」させるということです。この手法は何度も効果を発揮してきました。

企業側のシグナルはさらに直接的です。2025年、米国の大企業による破産申請はすでに655件に達し、2010年の金融危機余波の記録に迫る勢いです。特に工業・消費関連セクターは厳しく——資金調達コストの上昇、需要の低迷、債務の返済到来という三重苦で信用リスクが一気に噴出し始めています。イングランド銀行も「今の一部企業の状況は、2008年のリーマンショック直前に酷似している」と警告しています。

だから「安全地帯」を期待しないほうがいい。多くの人は「こっちが乱れても、あっちは安定している」と思いがちですが、実際は世界経済はすでに一本の麻縄のように絡み合っており、ドルシステムのリスクは見えないさまざまなチェーンを通じてあらゆる場所に伝播します。

ドル安が暗号資産や株式といったアセットにどんな影響を与えると思いますか？2026年に向けて、あなたはどんなアセットアロケーションの調整を考えていますか？コメント欄であなたの意見を教えてください。