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カナダ中銀が突然タカ派に転じた。

市場の予想は48時間以内に180度転換——今やトレーダーたちが賭けているのは利下げではなく、利上げだ。そしてそのタイミングはすでにロックインされている：2026年10月以前。

この転換は不意打ちだったのか？実はシグナルはすでに仕込まれていた。11月の雇用統計が発表された日、失業率の低下幅が予想を大きく上回った。労働市場の過熱が意味するものは？インフレ圧力が再燃するリスクだ。この状況では、中銀には選択肢がない。

債券市場はすでに行動で示している。国債が集中して売られ、利回り曲線のスティープ化が顕著だ。これは典型的な「引き締めトレード」再始動のシグナル。

面白いのはここ：世界の主要中銀がまだ緩和ペースを議論している中、カナダはすでに逆方向の動きを考え始めている。独立した金融政策自体は珍しくないが、そのタイミングが非常に微妙だ。それは「FRBが先導して利下げ→世界的な流動性一斉解放」という直線的な物語を壊すものだ。

もしカナダが本当に先に引き締めに動けば、クロスボーダーの資金移動のロジックが変わる。資産評価モデルにおいて、金利差ファクターの重み付けも再調整が必要となる。

ひとつ小さな疑問：これは独立したケースだと思いますか？それとも何らかのトレンドの前兆でしょうか？もし他の中銀も自国経済指標の好調を理由に緩和を遅らせるなら、暗号資産市場の流動性期待はまだ成り立つのでしょうか？