現時点では、すべてが誰もが織り込んでいる12月の利下げにかかっています。それが現在の水準を支えている柱です。しかし、ここにリスクがあります：もしその期待が反転したり、タカ派的な利下げが行われたりすれば、インプライド・ボラティリティもスポット価格もすぐに再評価されることになるでしょう。マクロの背景は、引き続き注視すべき重要なサポートゾーンです。