あるホワイトハウスの上級経済顧問が最近テレビインタビューで発言しました――来週の利上げ会合では、もう25ベーシスポイントの利下げに動くべきだと！これはただの思いつきではなく、現職大統領の支持を背景にしています。

正直なところ、この顧問はもともとハト派寄りですが、今回はかなり現実的な発言でした。大胆な100ポイントの大幅利下げを叫ぶのではなく、市場が25ポイントの利下げを広く認めているなら、まずはその一歩を踏み出そうと言っています。さらに、意思決定者はデータの変化をしっかり注視すべきと特に強調し、政策スタンスと中央銀行の独立運営の間でバランスを取ろうとしているのが明らかです。

しかし、ドイツ銀行は市場に冷や水を浴びせました。彼らのリサーチチームは、政策転換への市場の期待は楽観的すぎると判断しています。たとえ新しいリーダーが本気で利下げを推進したいと思っても、実行はそれほど簡単ではありません――内部のタカ派メンバーの抵抗があり、さらに重要なのは、2026年半ばまでにはアメリカ経済のファンダメンタルズが大規模な金融緩和を正当化できない可能性が高いということです。市場の駆け引きはまだまだ続きそうです。