FRB（連邦準備制度）の独立性をめぐる議論が再び現実味を帯びてきました。市場はトランプ氏の次期議長人事を織り込み始めており、緊張感が高まっています。

AJ Bellのストラテジストはこう分析します。中央銀行は綱渡りの状態です。利下げが早すぎれば？—見て見ぬふりはできない「巨大な連邦債務」という問題があります。現状維持を続ければ？—企業が余裕を必要とする時に成長を阻害するリスクがあります。

ここが難しいところです。誰もが安い資金を望んでいますが、最終的に誰かがツケを払わなければなりません。債務問題はどこかに消えてなくなるものではなく、次に議長の座に就く人は、まさに難しいバランスをとることになるでしょう。金利政策は、「アンクル・サム（米政府）」のクレジットカードの請求額が増え続けている状況で、孤立して存在できるものではありません。

これは伝統的な市場を超えて重要な意味を持ちます。金融政策の変化はあらゆる資産クラスに波及し、私たちはデジタル資産が流動性状況にどれほど敏感かを目の当たりにしてきました。次のFRBの展開が、リスク許容度のルールを全体的に書き換える可能性があります。